"혼자 분위기 딴판이다" 2차전지 북미시장 다 먹는다. '이 주식 2개'부터 사 모으세요 (김지훈 대표 / 1부)

[음악] 지 대표님 그 포스코 그룹 LG 그룹 에코프로 이렇게 그룹요 세 가지가 이제 거의 3대천왕이 아아 그래서 많은 분들이 관심도 많이 갖고 계신데 아까 앞서서 LG 그룹하고 포스코 그룹은 약간 얘기해 주시긴 하셨는데 좀 부족한 감이 있는 거 같기도 하고 서 좀 더 설명 부탁드리고 이셋 중에 좀 가장 매력적인 별류 체인과 주가 측면에서 좀 눈여겨봐 그룹은 좀 어디로 보시는지 궁금합니다 일단 그 심플하게 가장 마진이 잘 나는 건 역시 리튬이 거 같아요 지금 포스코 그룹이 2026 년도에 이제 그 리튬 가격 회복되는 걸 감안했을 때 에비다 마진을 리튬을 22.8% 대략 23% 잡았거든요 그러면 양극제 업체들 엄청나게이 좋아진다고 해도 양극제 업체들 아까 LG 살짝 말씀드렸는데 lgw이 아마 올해 2분기 때 아마 최대 영업이익 찍으면 양극제 아마 9에서 10% 일 거예요 그러면 포스코 퓨 채이나 에코프로이노베이션 그러면 결국은 가장 많이 남으면서 어떻게 보면 밸류체인의 끝판왕이라고 할 수 있는게 리튬이 사실은 리튬이 어 양극제다는 마진이 말해주듯이 영업 률이 말해주듯이 가장 어떻게 보면 밸류체인의 끝판왕이 2차전지 단에서는 가장 고부 가치를 나타내는 산업이라고 보고 있기 때문에 어 여전히 밸류체인의 파랑 리튬을 이제 생산해서 그게 실제 자로 매출과 이익으로 찍히는 포스코 그룹이 가장 눈여겨 봐야 될 거 같고요 어 요거 따끈따끈한 어제 9월 10일자 기준의 평균값입니다 25년도 이미 올해 상반기는 이미 지났으니까 25년도 기준으로 2차전지 그니까 저 평균값을 구한 어 업체들입니다 LG 에너 솔루션부터 어 대주전자 재료와 PNT 아지 넣거든요요 업체들의 평균이 38 배고 어이 배가 어느 정도 수준인지를 확인하시려면 코스피 평균이 올해 기준 17배 코스닥 평균이 코스닥이 박살 하면서 8 6배까지 떨어진 거고요 원래는 코스닥 평균이 100배가 넘었습니다 그러니까 코스피하락 배 그런데 LG 솔 올해 실적 기준으로 하면 194b 밸류에이션 부담이 있는 거죠 그리고 내년 기준으로 하면 4배인 이제 26년 기준하면 2배까지 떨어지는 거니까 LG 에너지 솔루션도 밸류에이션 부담이 있어요 그런데 압도적으로 삼성 SDI 보시면 LG 에너지 솔루션 대비해서는 올해도 배밖에 안 되고요 내년에 13배 26년에 배니까 상당히 삼성 SD 측면에 매력이 있고 접근하기도 좀 부담스럽지 않다 그렇게 되고 LG 화학이 뭐 배입니다 내년 기준 배니까 뭐 양극제 5대 천인 포스코 퓨츠 에코프로비엠 코스모 신소재 뭐 lnf 아지 내년 기준 이들이 엄청난 per에 비교도 안 될 정도로 어 밸류에이션 매력이 있기 때문에 저하게 욕을 먹더라도 계속 좋게 말씀드리는 이유가 이유고요 그다음에 장비주이 PNT 수주 장고가 지금 2조를 돌파했 그든 그게 이제 차분이 실적으로 반영이 될 겁니다 그니까 PNT 말고 뭐 많이 알려진 장비 회사가 뭐 CIS 있고 또 모 채널에서 뭐 강력히 밀었던 뭐 윤성 FNC 있고 뭐 이렇게 많은데 그런 회사들의 밸류에이션고 비교할 수 없을 정도예요 넘사벽입니다 내년 기준 6.7배 어 션이 엄청나게 저평가돼 있다고 보고 있고 대주전자재료 같은 경우 잘 모르고 그냥 대주전자재료 23년도 만 보고 야 10000배 넘잖아 그렇게 얘기하시는데 올해 실적이 그죠 지난 달에 말씀드렸잖아요 양극 아 양극제 장비 업체 배터리 셀 업체 다 포함해서 어닝 서프라이즈 나온 종목이 세 개밖에 없는데 그 세 개 중에 하나가 대주 전자들 어닝 서프라이즈 나온 회사라서 어 연간으로도 가장 실적이 어 계속 증가폭이 클 거라고 예상돼서 올해 24년도 per이 극명하게 64배 아지 떨어지고요 내년에 35 배까지 떨어진다 그래서 결론적으로 말씀드리면 포스코 LG 그룹 에코프로 그룹 중에 그룹사 측면으로 가장 매력적인 거는 뭐 압도적으로 포스코 그룹이라고 봅니다 왜냐면 양극제 단에서도 포스코 퓨이 밸류에이션이 비싸요 비싼데 포스코 퓨처 궁금해 것 같아서 좀 짧게 설명드리면 포스코 퓨처 엠이 가장 중저가 완성차 잘 팔리는 거에 완벽하게 포커스 돼 있습니다 포스코 퓨이 지금 월별로 150% 판매가 늘어나고 있는 GM 에키스 핵심 양극제 공급사 기아 23의 핵심 양극제 공급사입니다 기아 2v 3는 지금 3천만 원 보조금 포함하면 3천만 원 중후 중후반 데 7월 말에 스타트 끊었거든요 이제부터 폭증할 판매 폭증할 시기고 지금 화재 사건에도 불구하고 사정 계약대수 플러스 이제 최근 판매되는 현황 보면 굉장히 잘 팔리고 있습니다 만대 1 7천대 넘게 팔렸고 캐스퍼가 이거 나오자마자 지금 3천대 이상 팔렸고 지금 캐스퍼 2가 지금 판매 호조세가 이어지고 있고 그리고 주력 고객사 지금 GM 가이던스를 계속 낮춰서 20만 대에서 20만 5,000 대데 이제 더 이상은 안 낮추는 거 같아요 요게 GM 전기차가 제고 부담이 있었는데 어 gmi 월간 이제 2만 대씩 팔아야 25만 되잖아요 지금 gmi 지금 7월 달에 어 2천인데 8월 달에 만 천대 그 정도에서 평균가 한 17만 4천에서 16,000 대를 유지를 하고 있으니까 그렇게 어 GM 가이던스가 더 떨어지지 않는 한 상당히 그래 보이고요 연간으로 판매량이 양극제 5대천왕 중에 두 군데만 판매량이 올해 제일 올해 작년에도 힘들었지만 올해 더 힘들 거라고 계속 얘기했는데 올해도 20% 성장 나오는 데는 포스코 퓨처 LG 두 군데밖에 없습니다 lnf 에코프로 코스모신소재 모두 올해 연간으로 판매량이 마이너스 찍을 거로 보이고요 어 물론 포스코 퓨 7도 연초에 예상한 거는 40% 이상의 판매 성장을 예상했는데 그거에 반 뚝 깎인 절반 반토막난 20% 이만 판매랑 성장이 나온다는 거고요 그리고 발빠르게 양극제 케파를 줄였죠 그래서 현실적으로는 26년에 호스코 퓨처 초창기 말한 거는 55만 톤을 예상했는데 현실적으로 39만 5,000톤을 나타냈습니다 그런데요 26년 39만 5,000 톤은 지금 요런 키노스 23나 캐스퍼 중저가 차종에 가장 포커스가 잘된 차 요 심지어 포스코 처이 이제 포드 쪽 하고도 굉장히 어 주도 면밀하게 긴밀하게 협업을 하는 걸로 알고 있습니다 그래서 어 포드나 지금 최근에 그 LG 에너지 솔루션이 받은 일본 차 도요타나 혼다 요쪽 물량도 워낙 LG 솔에 아주 강력한 양극제 공급처 공급 그 처기 때문에 LG 에너지 솔루션이 수주 받는 거 LG 40% 주고 남으면 나머지 60% 가져갈 만한 데가 포스코 퓨처이나 코스모신소재 밖에 없는데 코스모 소재는 파가 안 돼요 좋은데 그리고 코스모 신소재는 어 중저가 차종에 아직 들어갈만큼이 레퍼런스나 품질이나 양산수 이런게 검증이 안 된 거죠 그래서 선택의 폭이 없어요 그래서 중과 차종이 잘 팔리면 잘 팔릴수록 쉽게 말하면 가장 최대 수에는 포스코 퓨처이라 보고 있습니다 그리고 포스코 퓨처 잘하는 게요 단결정 양극제 요게 2023년 8월인데 가장 빨리 단결정 양극재를 양산해서 요게 매출 비중 사이즈가 지금 전체 매출에 60% 70% 아지 올라왔거든요 그런데 단결정 양극재를 대부분 이제 기존 양극재는 다 결정인데 단결정 양극재를 전부 바꿔 가는 추세예요 그거는 포스코 퓨처 만 해당되는 건 아니고 에코 프로그램이나 어 LG 화도 다 해당이 되고 lnf 마찬가지고요 그 단결정 양극제 계속 늘리면 포스코 퓨처 입장에서는 생상 원가가 절감이 됩니다 그리고 더 비싸게 팔 수 있고요 다결정 양극제 그 유리 확실히 유리한 상황이고 그다음에 이제 포스코 퓨처 차세대 양극제 하는 고전한 미드 니켈 어 뭐 망간 리치 이런 차세대 양극제 사업을 하고 있는데 그 시기는 에코 프로이나어보다 다 질 수 있지만 이런 사업들을 차세대 연극제 사업을 한다는 거고요 물론 밸류에이션 부담은 갖고 있습니다 그리고 포스코 퓨처 엠이 어 안타까운 거는 그 흑연 사업을 그러니까 응제 사업을 하는데 응제 사업이 일시적으로 이익을 깎아 먹었어요 인조 의견하고 천연 의견 관련돼서 그니까 분기에 3개월에 2분기 실적 반영됐을 때 그때 뭐 490억이가 그 정도가 이제 그 적자로 1회성 비용으로 반영했는데게 이제 1회성 비용이 없어집니다 매년 올해 3분기부터 그래서 포스코 퓨처 엠도 그 음극재 마이너스로 깎아 먹는 것만 플러스까지 안 되도록 영으로 떨어지면 이익이 급격하게 개선될 확률이 높다고 보고 있고요 그리고 포스코 퓨츠 말고 지금 LG 에너지 솔루션이 3분 3분기부터 가장 먼저 실적이 좋아질 거라고 보는데요 유럽사 고객 유럽 고객사 재고 수요가 좀 줄어들면서 중대형 전지 쪽 그까 유럽 배터리 물량도 좀 늘어나는 추세로 보고 있습니다 캐스퍼가 이제 연간 4,000대 이상을 팔면서 캐스퍼 관련된 부분이랑 아이오닉 그 5 아이오닉 6 그래서 아이오닉 5랑 아이오닉 6가 판매가 다시 회복되고 있고 캐스퍼가 연간 아 월간 이제 4,000대씩 어 판매가 되고 있고네 그다음에 LG 솔루션 테슬라 거하고 지금 LG 솔루션 어 이제 배터리도 설계하는데 AI 솔루션을 도입하면서 설계 기간을 하루로 대폭 단축한다고 합니다 그럼 이게 무슨 말이냐 인건비란 원가가 엄청나게 절감된다는 겁니다 굉장히 획기적인 거죠 아마 어 배터리 설계하는데 LG 솔루션이 아마 최초로 AI 솔루션을 도입하는 걸로 알고 있고요 굉장히 재밌고 그다음에 두 번째는 시작에서 엄청나게 우려하는 전기차 화재 그걸 어떻게 줄일 거냐 BMS 답이 있습니다 BMS 배터리 매니지먼트 시스템 약자인데요 원격으로 배터리 상태를 사전에 제어하거나 조율하는 겁니다 그니까 아예 원천 차단하는 거예요 근데이 BMS 관련돼서는 LG 에너지 솔루션 rndd 컨트롤 최고 기술 책임자가 CTU 직접 총괄 하고요 이미 10만대 이상의이 전기차 백데이터를 갖고 있습니다 데이터의 양으로도 뭐 압도적인 원탑이고 안전진단 소프트웨어 관련 에서 BMS 진단 솔루션만 7,000개 이상의 특허를 보유하고 있습니다요 수치가 어느 정도냐면 중국의 약 1.3배 그요 일본에 2.5배 그게 이제 우리나라 배터리 셀 업체에 관련돼서 BMS 솔루션은 당연히 엘젠 솔만 있는게 아니라 삼성 SDI sk도 있겠죠 그런데 삼성 SDI SK을 다 합치면 일본 업체 2.5배 어 중국 업체 1.3배 그요 이 BMS 관련된 소프트웨어하고가 특허는 lgn 전 세계에서 가장 압도적으로 1등입니다 그래서이 BMS 엄청나게 부각될 것으로 보이고요 왜냐면 화재에 대한 굉장히 불안 포비아가 나오면서 굉장히 불안한 심리를 갖고 있기 때문에 그 부분이 좀 주목받을 것으로 보이고 아까 북미시장 2030년까지 연평균 30% 보수적으로 잡으면이 연평균 30% 성장의 가장 핵심 최대 수해 주는 LG 엔솔이 거라고 보고 있습니다 그리고요 두 번째 표 테슬라 표인데요 테슬라도 도입한다 도입한다 했는데 100% 도입을 못한 상태입니다 바로 건식 전극 공정입니다 건식전극 공정도 삼성 데나 SK 온이 아니라 LG 솔이 가장 공격적으로 하고 있고요 이게 건식전극 공정이 극에도 돼야 되고음에도 돼야 되는데 양극은 성공했는데 음극에서 실패해 가지고 발표를 못하고 있는 거 l 우 양극에 도입하고 있는데 그래서 처음으로 한 달 정도 된 거 같아요 어 기사가났습니다 우리 이제 응급지원 도입하는 시기는 양극은 이미 하고 있고 응급가방 전극 공정을 도입하는 시기는 2028년이 될거다 근데 그렇게 LG 소리 공격적으로 발표하는 거를 가장 두려워하는게 테슬라음 그니까 그 말은 테슬라가 유일하게 어 생산 공정이라는 기술력이라는 레퍼런스에서 어 파나소닉이 또 그 일본 배터리 사를 양분하고 있잖아요 lgn 솔이 1 파나소닉이 뭐 조금 더 많은 뭐 1.5 나머지가 catl 배터리를 테슬라가 경쟁시키고 대한 언급보다 엘젠 솔에 대한 언급을 일런 머스크가 직접적으로 언급한 내용이 있습니다 그래서 결국은이 건식 정급 공정이 도입이 된다고 하면 미니멈 17% 맥스 30% 원가 절감이 된다고 하니까 아까 배터리 그리디 패리티 구간에 더 앞당길 수 있는 어 좋은 건식 정급 공정이 부각 받을 거라고 보이고요이 건식 정급 공정 도입되면 배터리 업체들이 마진을 당연히 올릴 수 있을 거라고 봅니다 그래서이 건시 공정 도입의 최대 수주도 LG 솔이라 보고 있습니다 그래서 LG 솔라고 포스코 퓨이 선도로 치고 나갈 거라고 보이고요 한번도 언급드린 적은 없는데 전구체 관련돼서 사실은 에코프로 머티리얼즈가 1등입니다 2027년 기준으로 21만 톤에 지금 심지어 에코프로 BM 양극제 출하량 27년 71만 톤 분명히 이거 나올거다 그러니까 출하는 감소하는게 나 시그널이 나올 거라고 했는데 아직 안 나오고 있는데 포스코 퓨처 LG lnf 다 줄였기 때문에 에코프로 BM man 뭐 특별한 고객사가 있지 않는 한 줄일 가능성이 높은데 아까 보셨잖아요 아까 유일하게 파를 줄이지 않고 있는게 바로 어 캠 같은 전 업체인데 여기도 마찬가지 전구체 중국 전구체 의존도가 80% 넘습니다 그래서 전구체 탈 중국 전구체 만들어야 되는데 그거 할 수 있는 업체가 몇 개 없어요 일본 업체하고 국내 업체인데 국내업체 중에는 뭐 압도적으로 에코프로 머티리얼즈가 1등이고 에코프로 머티리얼즈는 다만 어 밸류에이션 부담이 있습니다 그래서 밸류에이션 부담이 있어서 전구체 쪽을 공부해 보시겠다고 하면 에코앤 드림이라는 회사가 있습니다 그 회사가 고객사 요청에 의해서 그니까 전구체가 지금 어떤 상황이냐면 전구체는 쇼진 거죠 중국산 전구체 안 써야 되고 전구체는 필요하니까 빨리 만들어야 되는데 해서 회사한테 물량 빨리 줄테니까 빨리 공장 양산을 앞당겨 한 회사가 이제 에코앤 드림이라는 회사고 에코앤 드림은 국내 양극 업체도 아니고 벨기에 있는 유미코 업체 체 이제 막 수주를 받기 시작했어요 그래서 새만금의 공장을 막 두배 세 배씩 증서를 하는 상황인 거고요 당연히 어 벨기 유미코 레퍼런스가 쌓이면 아마 국내 양극제 업체들도 왜냐면 에코프로 머티 에코프로 BM 전구체를 품 되는 제한적인 상황인 거고요 나머지 업체들 있잖아요 포스코 퓨처 LG 어 lnf 코스모신소재 이런 회사들은 에코앤 드림이라는 회사가 충분히 전구체 확장성을 가질 수 있다고 봅니다 다만 이제 에코인 드림에 물량을 안 주는 거는 레퍼런스가 검증이 안 됐고 아직 전구체가 본격적으로 케파 증설이 안 됐기 때문에 약간 시간적인 그 소요가 있다고 보고 있고요 그래서 에코인 드림 사례에서 밝혔듯이 어 에코앤 드림의 그 김태민 부사장님이 2차전지 캐즘 우리는 잘 모르겠다 우리는 고객사가 양상 빨리 해 달라고 지금 난리치는 상황에다 해서 원래 25년도 세만금 공장 양산할 거로 24년도 당겼고 그래서 연간 지금 3만 톤씩 증설하는 상황입니다 현재 지금 에코앤 드림이 5,000 톤이 3만 톤이면 일곱배 이상 증서를 하는 상황인 거고요 그래서 아까 어 벨기에 그 유미코 회사 를 통해서 어디가 최종 납품지연 현대차 현대기아차 근데 현대기아차가 지금 잘 팔리고 있거든요 그러면 현대기아차 중저가 모델에 포커스된이 전구체 벨기 유미코이 소위 말하는 밸류체인 라인이 잘될 수밖에 없다 그렇게 보고 있고요 전구체가 전에보다 조금 더 덜 중요하다고 말하긴 어려워요 왜냐면 양극재가 배터리 원가에서 40% 비중을 차지하는데 배터리 원가의 40% 차지하는 양극제 70% 이상의 전구체 그든 근데 전구도 탈중국 이잖아요 그럼 40에 80% 88% 이상이요 근데 아까 배터리 원가의 전액이 9% 그 1% 밖에 차이가 안 나는 거죠 근데 전액은 쇼티지 상황은 아닌 거예요 근데 전구체는 지금 쇼티지 상황인 거거든요 야 나는 양극제 배터리 셀 불안해 이미 주가 너무 많이 올려놔 가지고 밸류에이션 부담도 있고 뭔 새로운 신규 투자처를 찾고 싶다 그래도이 와중에 뭐 차별화된 성장을 나타내는 밸류체인이 뭐가 있을까 고민을 엄청 하실 텐데 그러면 그럼 국내 업체들이 경쟁이 덜 치한 쪽이 이쪽 이거든요 왜냐면 전구체 할 만한 데가 에코프로 머티리얼즈 아고 에코인 드림 딱 두 군데밖에 없어요 레이크 머티리얼즈는 회사도 엄청 좋은 회사인데 그 회사는 같은 전구체를 하는데 전기차 쪽이 아니고요 반도체도 프리커서 전구체가 필요합니다 반도체 쪽 전구체를 하는 회사예요 그니까 실질적으로 두 개밖에 없는 거죠 근데 아까 전액은 캠도 하죠 솔브레인 홀딩스도 하죠 동화 기업도 하죠 덕산테코피아 하죠 뭐 중앙 첨단 소대도 하죠 이미 경쟁사가 다섯 개 여섯 개니까 벌써 다른 겁니다 그래서 저는 일단 대형 주단 그래는 LG 에너지 솔루션고 포스코은 무조건 봐야 되는 회사고 오늘 처음으로 전구체에 말씀드리는데 도 사람들이 에코프로 머티리얼즈 생각하는데 사실은 에코프로 머티리얼즈의 가려 있는 에코인 드림이 좀 매력적으로 보입니다