El primer libro de Javier Milei - Política Económica Contrarreloj

Cuál fue el primer libro publicado por el presidente Javier Miley y Por qué es importante para comprender la realidad de Argentina hoy lo analizamos a continuación todos saben que Miley tuvo un salto a la fama verdaderamente veloz desde sus primeras apariciones mediáticas en el año 2014 a su explosión total cuando la economía de macri empezó a crujir después de allí vino la pandemia mi ley en 2021 se convirtió en diputado y solamente dos años después ganó la presidencia de la nación creo que nadie estaría en contra de decir que su carrera fue verdaderamente veloz pero cuáles fueron sus inicios si bien Miley ya tenía algunos trabajos académicos publicados podemos ponerle fecha de inicio a su meteórica carrera mediática a fines del año 2013 es que fue en es entonces donde publicó su primer libro coescrito con otros dos economistas Diego jacomini y Federico ferreli masa el libro en cuestión que tengo acá conmigo se llama política económica contra reloj y hoy me gustaría hacer un resumen de sus principales puntos porque creo que acá en esta obra publicada 10 años atrás ya estaban bastante anticipadas las bases del programa económico que mi ley ha llevado adelante en Argentina hoy pero déjame arrancar con mi experiencia personal con el libro en el año 2014 yo me encontraba trabajando como analista económico en la fundación libertad y progreso y en ese mismo año empezaba a cursar mi maestría en economía en la universidad del sema en esa institución conocí a un economista que era compañero mío cuyo nombre era Federico ferreli maa casualmente el coautor de este libro que hoy quiero comentar yo no me acuerdo si fue Federico el que me dio el libro O si yo ya había conseguido el libro por mi propia cuenta Pero recuerdo que él me dijo que si le interesaba a la fundación libertad y progreso hacer algo con ese trabajo que entonces avanzábamos sí me acuerdo de todas formas que mientras Federico a partir de entonces mantuvo un perfil muy bajo la carrera de milei y de giacomini empezaba a crecer y las opiniones de milei empezaban a pesar cada vez más en los medios masivos de comunicación y muchas de esas opiniones habían sido vertidas en este libro con lo cual yo hablaba mucho sobre los puntos que habían sido presentados en en este libro con mi compañero de clase Federico ya sea en el aula o tomando un café o hasta comiendo un asado a mí me llamaba especialmente la atención que en este libro no se proponía una eliminación rápida del cepo cambiario en esa época recordemos 2014 y 2015 también existía un control de cambios y la brecha la diferencia entre el dólar oficial y el Paralelo estaban alrededor de 50% el argumento de estos autores era que existía un money overhang que había que resolver antes de salir del cepo de esto voy a hablar más adelante en este video Pero recuerdo que conversaba mucho con Federico sobre esta cuestión del Money overhang y de cuán importante o cuán difícil haría realmente una salida rápida del cepo la cuestión es que el tiempo pasó el libro quedó ahí cada uno siguió su camino y la vida profesional y mediática de milei obviamente pasó por un montón de cosas hasta llegar a ser nada menos que presidente de Argentina ha pasado un año ya de su gobierno y la verdad es que me agarró curiosidad a la luz de pensar en las políticas económicas que se han llevado adelante me puse a recordar lo que había leído en este libro Y dije Wow hay muchas cosas que son parecidas y que ya estaban planteadas en este trabajo de 2014 así que me gustaría ahora analizar algunos de esos puntos pasemos al primero el diagnóstico del problema en el primer capítulo del libro los autores describen el periodo que va desde el año 2003 hasta el año 2013 y concluyen que el corazón del problema de Argentina que ya entonces tenía elevados niveles de inflación Brecha cambiaria alto riesgo país y bajos niveles de crecimiento era la política fiscal en concreto Un aumento muy desmedido del gasto del gobierno el aumento del gasto público había llevado al déficit fiscal el déficit fiscal se financiaba con emisión monetaria que generaba inflación y al controlar o intentar controlar el precio del dólar se perdían reservas internacionales y esto fue lo que condujo al gobierno de Cristina de entonces a imponer el cepo cambiario pero el cepo cambiario la pérdida de reservas la elevada inflación eran todos problemas que tenían origen en el gasto del gobierno y esto es lo que presentan los autores en este primer capítulo del libro en los capítulos 2 3 y 4 Miley y sus coautores se ponen a hacer un análisis de la dinámica de las reservas internacionales para intentar anticipar Cuál va a ser el momento en el que Argentina enfrente una crisis es decir una situación en la que el Banco Central se quede sin reservas y sea Inevitable una devaluación que acelere la inflación y aumente la pobreza la característica más relevante de estos tres capítulos Es que le van a interesar particularmente al estudiante de economía Por qué Porque la verdad es que si uno quisiera entender en profundidad y en plenitud lo planteado en estos capítulos sería necesario que al menos haya atravesado por la materia matemática para economistas o algo similar de las carreras de economía que suelen enseñarse en la universidad digo esto porque los planteos de milei y sus coautores están fuertemente respaldados en herramientas matemáticas como pueden ser las ecuaciones diferenciales los determinantes de jacobianos y el uso de hamiltonianos y otras técnicas de control óptimo de una matemática relativamente compleja es interesante Porque si uno está estudiando esa materia va a conocer todos esos conceptos y en este capítulo va a poder ver una aplicación un uso concreto de estas herramientas que a veces quedan un poco en el aire y aprovecho el comentario sobre sobre este capítulo en particular para decirles que en realidad todo este libro tiene una aproximación muy técnica en el sentido de muy poco ideológica de hecho si uno repasar las citas y las referencias a otros autores que el libro tiene no van a encontrar ni una sola referencia a algún autor de la llamada escuela austríaca pero tampoco van a encontrar referencias a autores más ales no austríacos como pueden ser no sé Milton friedman Gary Becker Robert Lucas o James bucanan en realidad aquí hay un trabajo muy basado en autores estándar y con un enfoque les digo de vuelta muy técnico muy matemático que se aleja de este perfil que adoptó mi ley posteriormente mucho más comprometido con la defensa de la Libertad el liberalismo y tan empapado de las ideas de la escuela austríaca Claro que esto tiene al menos un principio de explicación es que en esa época Miley como ha contado varias veces no conocía la literatura de los autores de la escuela austríaca Y al menos según Tengo entendido Yo llegó a ellas por la recomendación de Federico ferrel yim masa coautor del libro que además trabajaba con mi ley en corporación América y había sido su su alumno en la universidad Argentina de la empresa en donde también se convirtió en su ayudante de cátedra pasemos ahora al capítulo 5 donde empieza la propuesta de solución y cuál es la solución qu dice en concreto el capítulo 5 el título es más que elocuente atacando el problema el gasto público como se observa mi ley en su primer libro publicado reitera varias veces que el problema principal de Argentina es el gasto público y que por lo tanto este nivel de gasto debe ser reducido encuentro que eso es bastante similar al punto de vista que tiene hoy en donde considera que lo principal para arreglar en Argentina es el tema fiscal y que el gasto público debe reducirse la pregunta Entonces es Cómo reducir este gasto público aparecen al menos dos dos ideas fuertes para llevar a cabo esta tarea la primera aparece en la página 71 y sostiene que debe rediseñarse el esquema tarifario de los servicios públicos esto con el objetivo de reducir el gasto que el gobierno realizaba en subsidiar las tarifas de energía o de transporte urbano O sea que la primera propuesta para bajar el gasto público es reducir el gasto en los subsidios energéticos que ofrecía el gobierno y por otro lado la segunda idea que presentan los autores para bajar el gasto público es que dada la dificultad para bajar el gasto en términos nominales la estrategia óptima sería que el gasto crezca a una tasa menor que la inflación estaba entonces proponiendo mi ley utilizar la famosa licuadora del gasto público Bueno si miramos Cómo cayó el gasto público en los meses para los que tenemos datos del año 2024 vemos que dos de los principales rubros en donde se ha ajustado el gasto han sido por un lado los subsidios energéticos el gasto en subsidios energéticos cayó un 30% en términos reales con lo cual tenemos bastante llevada a la práctica la política que prescribía mi ley en el año 2014 y el segundo rubro en importancia ha sido la caída del gasto en jubilaciones este gasto cayó un 19 en términos reales y esto casi totalmente se debió a la licuación de el gasto en jubilaciones y pensiones es decir aumentos en los haveres que han ido por debajo de la inflación tal como se sugería que había que hacer en el año 2014 sumado a esto Tenemos también la caída de los salarios del sector público que se han reducido en un 19 en términos reales otro elemento de licuación del gasto tal vez la novedad del programa implementado en el año 2024 respecto de lo propuesto en el año 2013-2014 es la famosa motosierra y Claro porque si uno ve lo que ha caído el gasto en obra pública un 78 por en términos reales vemos que ahí no hay licuación es directamente la decisión del gobierno de no realizar nuevas obras públicas y frenar También muchas de las que se habían iniciado eso no es licuadora sino que es un recorte directo de la actividad gubernamental y lo mismo puede decirse de las transferencias que el gobierno le realizaba a las provincias y también de parte de la baja en el gasto en salarios estatales porque en realidad tiene que ver con que hubo 35,000 puestos de trabajo en la administración pública nacional que han sido cesados terminados despedidos O sea que a diferencia de lo planteado en el 2014 donde mi ley consideraba que había dificultades para bajar el gasto público y que por tanto se tenía que acudir a la licuación del gasto este año hubo licuadora pero también Hubo mucho de motosierra en cuanto al cepo mi ley jacomini y ferrel y masa consideraban que un salto instantáneo en el tipo de cambio oficial o una salida del cepo de un día para el otro no era una solución sino que iba contribuir al agravamiento de los problemas de Argentina es que como expliqué en otro video en profundidad que podés ver acá o por acá ellos consideraban que antes de salir del cepo había que resolver el problema del overhang o exceso de pesos que había en la economía si bien como les decía hice un análisis de este tema del cepo en otro video algo que no dije entonces es que en el libro aparece una fecha estimada para la salida del cepo tengo que agregar acá que mi ley y sus coautores en política económica contra reloj le dan bastante importancia a la utilización de la tasa de interés básicamente dicen que como el gasto público tiene que caer pero eso va a ser más bien difícil en la transición hasta lograr reducir suficientemente el gasto público se debe subir la tasa de interés del banco central se debe transformar en una tasa de interés positiva en términos reales para evitar la caída de la demanda de dinero es decir que la gente encima de que hay un exceso de pesos decida fugarse al Dólar todavía más de lo que ya lo estaba haciendo paréntesis esta situación Por supuesto que es distinta a lo que se hizo en 2024 donde de una recién ingresado el nuevo gobierno la tasa de interés en lugar de subir bajó Pero bueno dejemos estas diferencias para otro momento simplemente quería remarcar que esto al menos al inicio del gobierno fue distinto a lo que se planteaba en 2014 hoy en día la tasa de interés sin embargo sí es positiva al menos En referencia a las expectativas de inflación futura hoy tenemos una tasa de interés que está por encima de lo que los agentes económicos creen que va a ser la inflación de acá a un año con lo cual hoy sí existe una tasa de interés positiva como Miley jacomini y ferreri masa sostenían que debía ser en el año 2014 volviendo a la cuestión de la salida del cepo Entonces ellos decían si achicamos el gasto público si subimos la tasa de interés y cosa nueva acá si entramos en un programa con el fondo monetario internacional a través del cual el fondo monetario nos da plata y con eso podemos reforzar la cantidad de reservas que tiene el Banco Central Entonces vamos a reducir el manone overhang vamos a incrementar la cantidad de reservas y ahí vamos a poder salir del cepo tal vez en el tercer trimestre del 2014 o en el último trimestre de 2014 O sea que estaban diciendo que una vez implementado un nuevo programa económico la salida del cepo tardaría entre 9 meses y 12 meses Claro que con condiciones achicar el gasto público subir la tasa de interés y más reservas en el Banco Central todo esto no te digo que es igual pero bastante parecido a lo que está pasando ahora De hecho hace muy poco Miley volvió a recordar o a plantear que sería deseable que el fondo monetario libere algunos dólares adicional para la Argentina por último una perla espectacular que aparece en la página 92 del libro en la zona de las conclusiones Allí se dice explícitamente que lo que tiene que hacer el Banco Central es seguir devaluando sin salir del cepo para ir achicando La Brecha esto es muy parecido a lo que ha hecho el Banco Central a partir de la primera devaluación de diciembre no salió del cepo pero siguió devaluando a una tasa prefijada del 2% mensual y dado que el dólar paralelo se ha mantenido relativamente Más estable Entonces eso fue cerrando La Brecha poco a poco y Bueno antes de irme no quiero dejar de mencionar un muy buen cuadro que está colocado en la página 94 en la última parte del libro antes de Ingresar a los anexos y en ese cuadro los autores plantean que Argentina tiene un problema de inconsistencia fiscal monetaria y cambiaria y que hay digamos tres caminos para solucionar esta inconsistencia el primer camino es la inacción o no hacer nada pero obviamente eso llevará a una crisis por otro lado está El camino de implementar un programa como el planteado por ellos en este libro que apunte a corregir los problemas de fondo Empezando por el gasto público ahora Este programa puede tener dos variantes puede ser anunciado o puede no ser anunciado si no es anunciado el problema es que los agentes económicos no interiorizan lo que va a hacer el gobierno y no pueden anticiparse Y entonces las consecuencias pueden ser más graves y malas en términos de actividad económica ahora bien Qué pasa si el programa sí es anunciado tod todavía quedan dos caminos posibles que los agentes económicos crean en el anuncio entiendan que los anuncios van a realizarse y se van a mantener en el tiempo o bien no crean que los anuncios van a materializarse o mantenerse en el tiempo ahí aparece la diferencia entre programas y anuncios creíbles y programas y anuncios no creíbles y las consecuencias de estos programas son que un programa no creíble puede estabilizar la economía pero a un costo más grande en materia de actividad y empleo ahora si el programa es creíble las expectativas económicas se alinean favorablemente con lo que quiere el gobierno conseguir y Por tanto se consigue la estabilización macroeconómica pero con menores costos Cómo fue el programa anunciado por mi ley Bueno ya lo dije en primer lugar creo que Fue bastante anunciado se le había dicho a la población que se iban a hacer ajustes que se iba a bajar el gasto público y también se anunció que a corto plazo la cosa no iba a ser agradable O sea que el anuncio y lo explícito del programa estuvo presente y los agentes creyeron o no creyeron Yo diría que a juzgar por la baja del riesgo país la baja de la brecha cambiaria la baja de la inflación y el último dato de de actividad económica que muestra un crecimiento de 3,9 El más grande desde el año 2010 sacando la recuperación de la pandemia parecería que este ajuste si bien Por supuesto tuvo costos en materia de actividad Puede que haya tenido menos costos que las otras alternativas que ahora tenga una recuperación más importante que las otras alternativas disponibles con lo cual concluyo que esto fue algo muy parecido a un programa anunciado Pero además creíble Bueno creo que este video me ha quedado un poco largo Pero espero que haya sido de vuestra utilidad y les haya gustado hay dudas hay preguntas hay comentarios no dejes de hacerlos acá abajo en la sección de comentarios y si te gustó este video No te olvides de darle me gusta suscribirte a mi canal y compartirlo en tus redes sociales Muchas gracias y nosotros nos vemos en la próxima