【Boss说英国】房价暴跌前兆，英国房市正上演“死亡螺旋”

今天是美东时间2025年9月4日 欢迎大家收听今天的boss说英国 我是boss 今天啊 咱们把目光从华尔街的刀光剑影 和东方的龙争虎斗中 暂时移开 聚焦到一个充满着古典优雅 但最近经济数据却怎么看 怎么丧的老牌帝国 英国话说今天是2025年9月4日 秋意渐浓 但伦敦金融城里 恐怕有不少人心里是拔凉拔凉的 为啥呢 一份新鲜出炉的体检报告 标普全球8月份的建筑业PMI数据 给大英帝国的经济复苏之梦 泼上了一盆结结实实的冰水 这个数据是多少呢 45.5 朋友们这是个什么概念 我先给大家做个简单的科普 PMI采购经理人指数 50是荣枯分界线 50以上说明行业在扩张 像个充满气的热气球 蒸蒸日上 50以下就意味着行业在萎缩 像一个慢慢撒气的皮球 前途未卜 而45.5这个数字 不仅是连续第8个月低于50 更是创下了自新冠疫情爆发前 也就是2020年1月以来 最长的萎靡不振记录 这就有意思了 就在前不久 英国的整体PMI指数还传出捷报 说8月份经济增速创下一年新高 搞得好像 英国经济马上就要王者归来了 结果一转眼 被誉为经济金丝雀和发动机的建筑业 却用一记响亮的耳光告诉所有人 童话里都是骗人的 那么 这根建筑业的擎天柱 为何突然就锈迹斑斑摇摇欲坠了 这背后 到底隐藏着怎样的经济逻辑 基尔斯塔 莫首相那5年 建成150万套新房的宏伟蓝图 会不会最终变成一张只能挂在墙上 看的空头支票 这场建筑业的寒冬 又将如何影响到我们普通人的钱袋子 甚至是全球的投资风向 别急今天boss就拿着手术刀 一层一层的 为您解剖这只生病的英国斗牛犬 咱们从数据的蛛丝马迹中 去寻找风暴的源头 请大家点赞订阅 打开小铃铛 我们的深度分析现在开始 我们要分析的第一个核心问题 就是英国建筑业萎缩的重灾区 住房建设 报告里说了 房屋建筑数量 出现了 自今年2月份以来的最快下降速度 这就非常讽刺了 大家还记得吗 工党的基尔斯塔莫上台时 最重要的竞选承诺之一 就是解决英国老大难的住房危机 他拍着胸脯保证 要在5年内建造150万套新房 这个口号喊的是山响澎湖 一夜之间 伦敦街头的年轻人就能告别合租 住进宽敞明亮的大house 然而 理想很丰满 现实却很骨感 数据告诉我们 口号喊的越响 工地上的锤子声可能就越稀疏 为什么会这样 要理解住房建设的熄火 我们必须把时钟 拨回到英国央行的会议室 为了对抗那一度飙升到10%以上的 堪称40年来最顽固的通货膨胀 从2021年底开始 英国央行 开启了一场史诗级的加息之旅 连续十几次加息 将基准利率一路从0.1%的历史低位 推高 到了我们今天看到的5.5%左右的高位 这对房地产市场意味着什么 致命一击 给大家一组更有冲击力的数据 在低利率时代 英国的2年期固定抵押贷款利率 可能低于2% 而到了2025年的今天 主流的抵押贷款利率 普遍在6%到7%之间徘徊 这是一个什么概念 我们来算一笔账 假设一个伦敦的年轻家庭 想贷款50万英镑买一套公寓 期限30年 在2%的利率下 他们每月的还款大约是1,848英镑 而在6.5%的利率下 月供直接飙升到3,160英镑 一个月要多还1,300多磅 一年就是15,000多磅 这对于一个普通中产家庭来说 几乎是压垮骆驼的最后一根稻草 这就导致了一个死亡螺旋 一需求端激动高昂的月供 让潜在的购房者望而却步 根据英国国家统计局的数据 2025年第二季度的住房可负担性指数 已经恶化到了近20年来的最低点 抵押贷款批准量也持续在低位徘徊 比疫情前的平均水平低了将近30% 买不起不买了 市场需求瞬间断崖式下跌 二供极端躺平建筑开发商不是慈善家 他们是逐利的商人 当他们看到市场上没人买房 销售中心的电话被打爆的 都是咨询如何退订的 他们会怎么做 当然是立马踩刹车 新项目暂停 已开工的项目放慢进度 土地储备的计划更是被束之高阁 谁也不愿意花费巨额成本建好的房子 最后砸在自己手里 变成一堆钢筋水泥的负资产 这就是斯塔木政府面临的尴尬局面 他想让开发商多建房 但英国央行的高利率政策 却像一个紧箍咒 死死的勒住了需求和供给的脖子 政府的宏伟蓝图与央行的货币政策 在这里发生了激烈的碰撞 结果就是住房建设领域的PMI 数据比自由落体还要难看 这也解释了魏石磨 建筑商的信心 降至2022年12月以来的最低水平 报告里提到 客户面临高度不确定性和风险 规避情绪 说白了 就是开发商们看着空荡荡的售楼处 心里在打鼓 这房子建出来卖给谁啊 英国经济的未来到底行不行啊 如果说住房建设是建筑业的民生支柱 那么土木工程 也就是我们常说的基础设施建设 就是他的国家脊梁 然而 这次的PMI报告显示 这根脊梁也出了大问题 数据显示 土木工程行业的活动 遭遇了自2020年10月以来的最大跌幅 这比住房领域的衰退信号 更加令人担忧 因为住房建设受市场周期影响较大 而基础设施建设往往是由政府主导的 理应更具稳定性和前瞻性 它的急速下滑 暴露了更深层次的国家级问题 斯塔莫政府上台 同样也画了一个关于基建的大饼 比如重启或升级北方经济引擎计划 承诺要改善英国南北发展不均的问题 要修路建桥铺铁轨 但问题是 钱从哪里来 我们来看看英国政府的家底 经历了新冠疫情的巨额财政补贴 能源危机的能源价格保障计划 再加上前任特拉斯政府 那场灾难性的迷你预算闹剧 英国的政府债务占GDP的比重 已经突破了100% 达到了自1960年代以来的最高水平 地主家也没有余粮了 这句话用在今天的英国财政部身上 再合适不过 一个最经典的例子 就是英国的高铁2号线项目 这个号称欧洲最大的 基础设施项目 从一开始的预算300多亿英镑 一路飙升到超过1,000亿英镑 最终 在巨大的财政压力和民众的质疑声中 政府不得不忍痛 砍掉了伯明翰以北的线路 一个雄心勃勃的国家级项目 最后变成了国家级烂尾工程 HS2的困境就像一面镜子 照出了英国基建的窘迫 一财政紧缩 项目延期取消 斯塔莫政府 即便心里有一万个搞基建的宏图大志 但面对空空如也的国库 和高昂的借贷成本 也不得不勒紧裤腰带 许多原定的公共投资项目被重新审查 延期甚至直接取消 这直接导致了 土木工程公司的订单大幅减少 二私人资本望而却步 政府目前就想着吸引私人资本 搞公司合营 但问题是 私人资本比政府更精明 在英国经济前景不明朗 政治不确定性增加 以及项目本身回报周期长 风险高的情况下 国际资本对于投资英国的基础设施 也变得极其谨慎 他们担心今天的承诺 会变成明天的深坑 因此土木工程PMI的暴跌并非偶然 它反映的是 市场对英国政府财政健康状况 和长期执行能力的极度不信任 当一个国家的国家队基建工程 都开始大规模萎缩时 这通常是一个非常危险的信号 意味着 国家的长期增长潜力正在受到侵蚀 接下来 我们要探讨一个这份报告中最吊诡 也最值得玩味的一点 魏时摩建筑业已经尸横遍野 而英国的整体经济PMI却在高歌猛进 这就是我所说的英国经 济正在呈现出一种典型的k型复苏 或者说是一种精神分裂症 英国经济的结构 长期以来都存在一个特点 过度依赖金融和服务业 伦敦金融城 这个平方英里之内的地方 聚集了全球顶尖的银行 投行保险公司和基金 是全球金融的心脏之一 他为英国贡献了巨大的GDP和税收 在2025年的背景下 全球资本市场可能因为某些因素 出现了一波反弹 这使得伦敦的金融 法律咨询等高端服务业 率先受益 这些行业的精英们薪水照发奖金丰厚 他们的消费 带动了伦敦市中心的高端餐饮 奢侈品等行业 从而推高了服务业的撇卖 这就是我们看到的经济数据中 那火焰的一半 然而 在金融城的纸醉金迷之外 是另一番景象 制造业自脱欧以来 英国的制造业就一直因供应链中断 贸易壁垒增加和劳动力短缺 而苦苦挣扎 建筑业正如我们今天分析的 它作为实体经济的代表 与普通民众的生活息息相关 却因为高利率和财政紧缩 而陷入深度衰退 这就是海水的另一半 这种一半海水一半火焰的撕裂景象 揭示了英国经济 一个深刻的结构性矛盾 一财富分配极度不均 金融服务业的繁荣 汇集的只是少数精英阶层 而建筑业的衰退 却影响着数百万建筑工人材料供应商 以及盼望拥有自己家园的普通家庭 这种贫富差距的拉大 会成为未来社会不稳定的温床 2经济韧性脆弱 一个过度依赖单一行业 的经济体 其抗风险能力是非常脆弱的 一旦全球金融市场出现大的动荡 伦敦金融城的引擎熄火 那么英国经济将会发现 自己 几乎没有任何可以依赖的备用发动机 建筑业制造业这些压舱石的萎缩 使得英国这艘大船 在风浪面前变得更加颠簸 所以 千万不要被那个光鲜的整体PMI增长 所迷惑拨开数据的迷雾 我们看到的是一个正在空心化的英国 金融的繁荣掩盖不了实体经济的苍白 这就像一个外表光鲜的绅士 西装笔挺 皮鞋锃亮 但脱下衣服可能已经是瘦骨嶙峋 聊完的原因 我们更关心的是 未来 这场建筑业的寒冬 仅仅是行业自身的阵痛 还是会引发一场更广泛的经济雪崩 我认为 后者的可能性更大 多米诺骨牌可能已经开始倒下了 后续发展一失业潮与消费降级 建筑业是一个劳动密集型产业 PMI报告中提到 新订单和就业人数 已经连续第八个月下降 这意味着什么裁员 英国建筑业雇佣了超过200万人 行业的持续低迷 将不可避免的引发一波失业潮 从建筑工地的工人 到设计公司的绘图员 再到建材商店的销售员 整个产业链都将感受到寒意 失业率的上升 将直接打击居民的收入和消费信心 进而拖累零售 餐饮等更广泛的经济领域 形成恶性循环 后续发展二 中小企业破产潮与银行坏账风险 在建筑业的生态系统中 除了像Persimmon Barry这样的大型开发商 还存在着成千 上万的中小型承包商供应商 他们是这场风暴中最脆弱的群体 大型开发商可以通过暂停项目来冬眠 但这些中小企业现金流紧张 可能几个月没有新订单就会面临破产 英国破产服务局的数据已经显示 建筑业是企业破产的重灾区 可以预见 如果低迷持续 2025年第四季度到2026年 我们将会看到一波更猛烈的建筑业 中小企业破产潮 而这又会将风险传导至银行体系 银行给这些企业的贷款 将会变成一笔笔坏账 侵蚀银行的利润 甚至可能 引发区域性 小型金融机构的流动性危机 后续发展三斯塔莫政府的塔西佗陷阱 对于斯塔莫政府而言 这是一个巨大的政治考验 他当初承诺的150万套住房目标 现在看来 几乎成了一个不可能完成的任务 如果他坚持财政紧缩 建筑业将继续沉沦 住房危机无解 他将失去大量的民意支持 陷入说得到做不到的塔西佗陷阱 如果他为了兑现承诺而大规模举债 推出财政刺激计划 又可能在市场上引发新的恐慌 让人联想到特拉斯政府的灾难 英国国债的信用评级 可能会被进一步下调 借贷成本飙升 引发另一场金融动荡 斯塔莫现在就像是站在一个跷跷板上 一边是民生承诺 一边是财政纪律 无论他怎么动 似乎都很难找到平衡 后续发展四英国央行的政策两难 最后压力也给到了英国央行这边 面对建筑业的惨状和实体经济的哀嚎 要求降息的声音会越来越 大 但是英国的通胀虽然有所回落 但核心通胀的粘性依然很强 服务业的通胀压力仍然存在 如果央行为了刺激建筑业而过早降息 可能会导致通胀卷土重来 前功尽弃 抗通胀还是稳增长 这个全球央行都在面对的世纪难题 在2025年的英国显得尤为棘手和迫切 英国央行行长安德鲁贝利 恐怕未来几个月的每一个决策 都将如履薄冰 好了 朋友们今天的分析到这里 我们来做一个总结 英国建筑业 这份看似不起眼的PMI报告 就像CT扫描一样 清晰的照出了英国经济内部的积 大病灶 医 政策的左右互搏 央行的紧缩货币政策 与政府的扩张性住房目标相互掣肘 形同梦游 二财政的心有余而力不足 高额的债务 让政府在提振基建刺激经济时 显得束手束脚 捉襟见肘 3结构的头重脚轻 金融服务业的虚假繁荣 掩盖了实体经济的根基正在被侵蚀 的残酷现实 英国经济 这艘曾经引领世界数百年的大船 如今 虽然金融服务业这个主引擎还在轰鸣 但船体上建筑业这个用来稳定船身 抵御风浪的关键压舱时 已经出现了肉眼可见的巨大裂痕 接下来 我们需要密切关注几个关键指标 英国央行的利率决策 斯塔莫政府 即将出台的秋季财政预算案 以及英国的失业率和企业破产数据 这些都将决定英国经济这艘大船 是能够及时修补裂痕 艰难前行 还是会在下一个风浪中 面临倾覆的危险 对于投资者而言 这意味着 需要重新评估英国资产的风险 与建筑房地产相关的股票和债券 短期内需要极度谨慎 而英镑的汇率 也将在这场增长与稳定的拉锯战中 充满巨大的不确定性 那么电视机前的您 是如何看待 英国建筑业的这场完美风暴呢 您认为斯塔木政府能够力挽狂澜吗 还是说这只是日不落帝国 漫长衰落乐章中的又一个音符 欢迎在下方的评论区 留下您的真知灼见 和大家一起讨论 思想的碰撞才能产生智慧的火花 好了 本期的boss说英国 到这里就全部结束了 如果您觉得我们的内容对您有所启发 千万不要忘了点赞订阅 并分享给您身边关心财经的朋友 您的支持 是我们做出更好内容的最大动力 我是boss 我们下期节目再见