금 사재기에 나선 중국! 미국 채권 매도, 진짜 목적은? / 달러 불신이 금값을 미친 듯이 올린다!ㅣ 홍익희 전 교수

앞으로 금가격이 올라간다는 건 이거는 달러에 대한 불신하고 직결돼 있구나 즉 달러에 대한 불신이 미국 국채를 사지 않고 금을 사겠다고 나서는거 근데 이때 무슨 일이 벌어졌나면 이때는 제가 사실 요거 시장에 들어가서 하나하나 제가 조사한 거예요음 여덟 차례에 걸쳐 미국 금선물 시장의 증거금이 인상이 됩니다 즉 연초에는 한계약 당 위탁 증거금이 4,950 달러 있었는데 이거를 계속 인상시키는 여덟 차례나 올리고 연말에는 계약당 12,650 달러로 올라갑니다 아 즉 연초 대비 어 150% 155% 인상을 시켰어요 금선물 거래를 하는 데 돈을 많이 들리게 해서 금 가격을 억누른 겁니다 그런데 이게 위탁 증권 금만 이렇게 올린게 아니라 유지 증거금 올렸어요음 즉 유택 증거금은 개시 증거금이 그래서이 투자를 시작할 때 하는 거고 유지 증거금은 투자한 금선물 가격에 유지를 보증하기 위해서 이건 별도로 또내는 금액이에요 그 유지 증거금을 연초에 계약당 이게 4,500 달러였는데 연말에는 계약당 어 1100불 이것도 똑같이 155.5 per 인상이 됐습니다 이렇게 개시 증거금과 유지 증거금이 인상됐을뿐만 아니라 하반기에 가서는 레버리지를 축소를 했습니다 그때까지만 해도 금선물 레버리지를 2배까지 쓸 수 있었어요 아 그런데 이거는 특히 해지 해지 펀드들이 애용을 하는 거예요 그런데 유지 증거금이 개시증거금 올림과 동시에 레버리지를 8월 달에 19배로 축소를 합니다 즉이 얘기는 어 증거금을 14.7% 인상한 효과가 있고 또 그다음 달에 부에서 이걸 다시 15배로 축소를 해요 즉 이거는 증거금을 21% 올리 효과가 있어요 이런 식으로 하반기에만 총 레버리지 축소를 31.8 의 어 작은 부담 즉 이거는 폐지 펀드들 테는 아주 어 큰 부담이에요 그러겠네요 여기 그래프에서 보시는 것처럼 2020년 하반기에 금가격이 계속 떨어지는데도 불구하고 미국 어 선물 증거금과 레버리지 축소를 이때 강행을 합니다 그러니까는 그러지 않아도 부담스러워서 가격이 계속 떨어지는데도 세번을 더 밟은 거예요음 그때 기관 투자자들이 아예 금 시장에서 사실은 발을 뺍니다 그리고 그들이 찾아간게 비트코인이 그래서 그때 비트코인이 많이 올라왔군요 예 그래서 이해에 비트코인이 그 7,300 달러였던게 연말에 58,000 달러 같대요 아 엄청나네요 예 오히려 미국 정부가 이렇게 금 시장을 심하게 집 반대 효과가 풍선 효과가 비트코인 가서 그전까지는 사실상 큰 가격이나 비트코인 가격은 어느 정도 어 통조화 현상을 보였던데 이때서야네 금가격은 떨어지고 비트코인 가격은 지었고 즉 2020년에 이런 사례가 있었어요 그리고 또 하나의 요인은 그 브릭스 국가들이 로벌 금리 위기 이후에 세계 실물을 대량 수입 시작했습니다 이거는 중앙은행 즉 정부차원에서 수입하는 거 또 틀려 이거는 민간인들의 수요까지 이제 가세한 수입량 있데 지금 그래프에서 보신 것처럼 2008년도에이 밑에 있는 빨간색이 중국입니다 차이나 중국이 계속 금을 생산하는 가장 큰 포션을 갖고 있고이 초록색이 인도요 중국 다음에 인도가 이렇게 큰 수입량을 늘리고 있고 그리고 최근 들어와서는이 러시아하키 여기에 가담을 해서 어이 내 나라가 금 수입에 어 선두에 서서 세계 금을 빨아들이고 있습니다 즉 이게 현재의 어 금값 상승의 가장 중요한 그 요인이 되고 있습니다네 그리고 미국 아 중국의 금 관리 정책을 보면 좀 심상치 않은 면이 보이는데 미국의 아 중국의 4대 금관리 정책이 있는데 중국은 세 세계 최대 금 생산국입니다 그런데 금을 생산해 내면 생산 업자들이 이걸 자유롭게 처분을 못합니다 체굴 업자들은 필이 인민은행 산하의 근 거래소만 통해서 팔아야 된다는 팔아야 됩니다 즉이 얘기는 중국 정부가 중국에서 채굴된 금도 어디로 팔려 나가는지 그거를 관리하겠다는 얘기예요 또 하나는 이렇게 세계 최대의 금 생산국이자 중국은 세계 최대의 금 수입국 있니다 즉 중국으로 지금 계속 금이 몰리고 있어요 그리고 또 하나는 원칙적으로 중국 정부는 해외로의 금 수출을 금지시키고 있습니다 그리고이 실효성을 담보하기 위해서 의 금선물 시세를 미국 금선물 시세보다 약간 높게 형성되도록 어 환경을 조성하고 있어요 그래서 실제로 중국에서을 빼다가 해외에서 갖다 파는 거는 오히려 중국의 내에서 파는 것보다 가격이 떨어지기 때문에 어 아예 해외로 금을 유출시킬 생각을 하지 않는 거 하지 않는 그러한 환경을 만들어 습니다 즉 이렇게 중국이 금을 관리하는 이러한 정책 이면에는 앞으로 중국이 금에 대해서는 이걸 특별한 용도에 쓰려고 관리하는게 아니냐 하는 시선들이 있습니다네 지금이 그래프는 세계의 금 생생 순위고 중국의 1위 러시아가 2위 그다음에이 오스트랄리아 캐나다 미국 순이고 그다음에 세계 중앙은행들이 어 외한 보증에서 금을 어느 정도 갖고 있는지 비중을 나타내는 그래프인데 지금이 그래프를 보시면 선진국들이 외한 보유에 갖고 있는 금 비중이 생각보다는 굉장히 높습니다 독일이 74% 이탈리아가 69% 프랑스가 63% 등등 자국의 외한 보유에서 금보유 비중이 생각보다는 굉장히 높다는 거 그다음에 중국은 지금 중앙은행이 이렇게 계속 금물 사지고 있음에도 외한 보유 비중이 이제 5% 뿐이 안 된다는 거 그리고 미국 마켓워치 같은 데서는 중국의 금 보유량이 정부가 발표한 것보다는 한 두 세 배는 더 많을 것이다라고 이제 추정을 하고 있습니다 즉 미국이나 다른 나라들의 경계심을 어 늦추기 위해서 본인들이 실제로 갖고 있는 금 보유량다는 적게 축소해서 발표할 것이라고 이러한 전문 지들이 보고 있는 거고요 즉 이러한 상황은 미국이 2011년도에 이란을 스위프트 시스템에서 차단을 했습니다 그런데 이때 정장 놀란 거는이란 보다도 러시아나 중국 인도 등이 더 놀랐어요 그래서 앞으로 자기들도 미국이 주도하는 스프트 에서 찾아내 되면 하루 아침에 경제가 마비될 수 있겠다라고 생각해서 본인들 통화의 국제 결체 시스템을 만듭니다 그래서 러시아에서는 2014년에 sp FS고 루브라 국제결제 시스템을 만들고 중국도 2015년에 cips고 위안화 국제 시스템을 만들었습니다 그래서 지금은 어떤 상태로 와 있느냐 하면 중국과 러시아 간의 무역은 과거에는 달러 사용 비중이 90% 였는데 지금은 양국 통화를 사용하면서 달러 비중은 10% 안 됩니다네 그리고 중국의 대회 거래 즉 무역 거래와 자본 거래는 이미 위안화의 비중이 달러 비중을 추월했습니다음 중국의 경우 예 중국의 경우 그래서 스위프트 시스템 내에서 중국 위안화가 사용되는 비중은 지금 몇 % 뿐이 안 돼요 하지만 이미 중국과 세계 여타 의 무역 거래나 자본 거래는 달러보다 위안화 거래 비중이 훨씬 더 커졌어요 즉 이런 식으로 지금은 기축 통화가 분권화 되는 이러한 발걸음을 하고 있습니다 그니까 과거 달러 중심 체제에서 이제는 달러뿐이라고 아니면 다른 통화들이 달러의 대항에서 커지면서 이게 기축통화의 분권화를 이루고 있습니다 그리고 또 하나는 이번 우크라이나 전쟁에서 미국이 러시아도 스프트 시대에서 차단을 했는데 그로 인해서 지금 어떤 부작용이 생기냐 하면 브릭스 국가 간에는 미국 달러를 쓰지 말고 자국 통화들을 거래하자는 이런 움직임이 확대되고 있습니다 그러니깐 중국뿐만 아니라 러시아 인도 브라질 중앙아 남아 공동 이런 나라들은 이들끼리 거래할 적에는 달러를 쓰지 말고 자은 애 통화들을 쓰자라 그러 오고이 중심에 점점 더 들어서는게 사실은 위안화에 그래서 위안화 비중이 점점 더 커질 겁니다 그래서 잠재적으로는 브릭스 국가에서는 위안화가 지금 어떤 의에서 기축통화 노릇을 하고 있어요 그리고 오들 중에서 특히 사우디 아라비아가 앞으로 어 아랍의 중심 통화는 사우디 아라비아가 돼야 되겠다라고 해서 이슬람 디지털 통화라는 걸 만들 움직임을 보이고 있는데 우선 일체적으로 아랍 에미레이트 하고 아버 프로젝트라는 걸 시작해서 어 이슬람 디지털 통화로 양국간의 성공 거래를 하고 있습니다 이걸 점차 늘려서 우선 주변의 아랍국가 산유국 그래는이 통화를 어 지설 통화의 표준으로 어 밀 밀고 갈 가능성이 큽니다 그건 한마디로 이렇게 되면 앞으로 중앙은행 디지털 화폐 시대에는 사우디아라비아를 중심으로이 산유국 통화가 별도로 이제 생기는 거죠 그리고이를 본 남미 연합도 우리들도 디지털 통화를 어 통일하자 그래서 연합할 움직임을 지금 보이고 있어요 그깐 미국의 스위프트 시스템에서 이렇게 각국 통화들을 차단하는 이제는 재기를 살기 위해서 중국의 cips 러시아의 루블 시스템뿐만 아니라 브릭스 국가관의 통화 혹은 산유국 통화 뭐 지역 공동체인 난미 연화 통합 이런 식으로 점점 통화가 분권화 되고 있습니다 게다가 지금 브릭스는 계속 회원들을 늘리면서 경제 동맹을 확대해 나가고 있고 그다음에 시아는 사제에 브릭스의 공동 통화를 만들자라고 해서 브릭스 어 공동 통화를 지금 추진하고 있습니다 그리고 요번에 사우디와 미국간의 50년 만기 공사 경제 협정이 종료됐는데 이게 사실상은 군사 경제 협정이라는 이게 바로 페트로 달라 협정의 종료를 의미합니다 아 그럼 지금 우리가 그 유명했던 그 페트로 달러 그 협상이 그러니까 그 협정 끝난 건가요 이제 예 맞아요 그러니깐 사우디가 더 이상 이거이 협정을 끌고 가지 않겠다 그래서이 협정에 의해서 사우디가 원유를 매각할 때는 달러를 받았던 거잖아요 맞아요 즉 이제 즉이 얘기는 사우디가 이제는 달러로만 석유를 팔아야 되는이 의무 협정에서 이제는 아 종료된 거예요 예 그렇군요 그니까 사실은 이게 굉장히 큰 변수인데 아 근데 우리 사우디는 예 미국과 중국 사이에서 완전히 지금 양다리 외교를 하고 있습니다 무슨 얘기냐면 저번에 사우디가 그 브릭스에 가입을 했어요 가입 승 조소를 내고 그래서 가입 승인을 받았어 그런데 지금 가입은 하지 않았어요음 눈치 보고 있는 거 예 이거는 지금 사실은 미국의 눈치를 좀 보고 있는 거예요 그리고 또 하나는 미국에 대해서는 저번에 정 떨어지는 일을 많이 했기 때문에 심정적으로 사우디는 지금 완전히 사실은 중국 편에 들어가 있어요 그래서 중국의 그 상하의 그 협정에도 들어 이미 들어갔어요 그런데 브릭스이 브릭스 만큼은 가입 승인을 받아놓고 가입을 하지 않은 건 그래도 아직까지는 양쪽에 간을 보면서 일종의 딜을 하고 있다고 봐야죠 그니까 예를 들어서 이런 겁니다 사우디가 이란하고 예전에 양수 관계였을 때는 이란이 핵시설을 갖고 있기 때문에 사우디도 핵시설을 만들기 위해서 사실 이때 미국을 많이 졸라서 우리도 핵시설을 만들자 했을 때 미국이 계속 도했어요 안 된다 그런데 나중에 중국이 그거 우리가 해 줄게 하기라고 제의를 해서 사우디가 이거를 받았어요 오케이 그럼 중국 우리 저 핵판 전서를 건설을 해 달라 어 그리고 사실은 이러한 과정에서 미국하고 이제 줄다리기를 하는 거죠 우리가 자국의 방위를 어 자주적으로 하기 위해서 핵시설뿐만 아니라 드론 생산이나 미사일이나 여러 개를 개발하고 되는데 사실은 미국이 좀 지원을 해 달라고 그랬는데 미국이 이스라엘의 또 눈치를 보라고 사우디가 이렇게 해 달라는 걸 선택해 주지 못했어요 사우디도 아랍이 때문에 사우에 이런 걸 제공을 하면은 이건 이스라엘의 이익에 반하는 거니까 그니까 이런 와중에 사우디는 어 사실은 지금 심정적으로 중국 편에가 있는데 그렇다고 그리고 미국군이 지금 사우디에 한 3천명도 이미 주둔하고 있어요 그리고 여태까지 미국 무기를 썼기 때문에 이런 의미에서 사우디는 지금 중간에서 이제 눈치를 보고 있는데 하여튼 이러한 페트로 달러 협정이 종료 됐기 때문에 앞으로 이게 달러의 기축통화 위 위상에 큰 차지를 빚을 수 있는 아주 중요한 팩트로 남아 있습니다 그럼 마지막으로 미국이 언제까지 어 금값을 억누를 수 있을지에 대해서 우리가 한번 들여다 봐야 되는데 지금 미국 어 금선물 시장은 미국이 주도하고 있고 현물 시장은 영국이 주도하고 있습니다 그런데 미국과 영국은 서로 단단함이 잘되기 때문에 이렇게 선물과 현물 양쪽에서 금장을 어 그 요리를 하고 있는 거고 그런데 미국이 지금 세계 최대 근보 량을 갖고 있다 그러는데 8133 t이 수치는 이거는 몇십년 된 수치예요 그런데 한 번도 실사에 응한 적은 없어요음 분명히 시장에서 현물 매도도 몇 배동이 나와서 미국이 많은 그 금보유 량이 감소했을 텐데 지금 미국이 갖고 있는 금의 정확한 금액을 그 어느 누구도 모릅니다네 그리고 우리가 좀 전에 설명했던 것처럼 브릭스 같은 국가들은 지금 또 계속 금을 사드리고 있어요 그깐 이러한 상황에서 그리고 지난 2009년도 2020년도 예 미 선물시장 의 그 미국 정부의 그 개입 사례를 보면서 가는 미국이 힘으로 시장을 억누르 앞으로 과연 힘으로 억을 수 있겠느냐 이게 조금 미주주 왜 그러냐하면 금 미국의 금선물 시장의 현물 인도가 원칙입니다 그러니까 마감일이 되면은 사실은 그만큼의 현물을 인도해 줘야 되는 거예요 근데 많은 사람들이 현물을 받아서 복원하게 되 힘들고 하니까 이거 계속 롤오버를 해 나가는데음 연장 예 원칙은 현물로 인도를 해 줘야 되거든요 그렇죠 근데 과거처럼 2천 불에 있던 걸 1분으로 다운을 시켜 놓으면 사실은 이제는 이게 금 매 매입 세력한테 좋은 일 시키는 거예요 그렇죠 그니까 지금 원수다 한 2,600 불에 사드리고 있는데 미국 정부가 이거를 싸게 싸죠 그러면 그때는 엄청나게 달라들게 뻔히 보이기 때문에 앞으로는 옛날처럼 그렇게 함부로 금시세를 어 심하게 억누르지 못하지 않겠느냐라는 시선이 있습니다네 그리고 여섯까지는 미국과 영국 특히 미국이 금가격 주도권을 갖고 있었는데 지금처럼 중국을 필두로 한 브리들이 저렇게 금을 매집하기 시작하면 과연이 금가격 주도권이 미국으로부터 브릭스에 넘어가지 않겠느냐라는 시각이 있는데 만약 그렇게 돼서 미국이 금가격 주도권을 뺏기게 되면 그때서부터 금 가격의 상 상승이 아마 천정부지로 어 올라갈 가능성이 있습니다네 그렇군요 아 오늘 사실 이게 뉴스로도 나오긴 했었습니다만 그냥 우리가 크게 그 관심을 갖지 않아서 그런지 그냥 조용히 지나갔는데이 페트로 달러이 50년 미국이 세계 초강대국으로 일어날 수 있었던이 페트로 달러 협정이 어 사실 보니까 2024년 6월 9일에 만료가 됐군요네 이러한 것들로 인해서 이제는 사우디는 달러만이 아니라 다양한 통화로네 석유를 원유를 팔 수 있는 그런 상황이 됐고 이러한 것들이 결국 달러 패권에 어떤 영향을 미칠 것인가 앞으로 계속해서 위아나 도전 그다음에 브릭스의 어떤 그 확대 이러한 것들이 어느 정도 영향을 미칠지 계속 좀 관심을 가져야 될 것 같습니다네네 오늘도 이렇게 다양한 측면에서 어 살펴볼 수 있는 인사이트를 주신 홍익희 교수님 고맙습니다 예 감사합니다 금리 인하는 우리에게는 기회입니다 돈을 벌 수 있는 기회죠 우리 포트폴리오에는 변화되는 주도주를 가지고 올 수 있게 하겠습니다 일각에서는 그런 얘기들을 많이 하세요 주도주 같은 경우가 뭐 천차만별로 이렇게 왔다 갔다 하는데 실제 이게 뭐 리포트에 가지고 올 수 있냐 누구나 알 수 있습니다 기초 VOD 강의가 먼저 진행되고요 주 이외 라이브를 통해서 지금 변화되는 시장에서 바로 수익을 볼 수 있게 종목들을 줄여서 진행을 할 예정이고요 함께 돈을 벌기 위해서 준비했습니다 저와 함께라면 충분히 가능하다는 말씀을 드립니다 [음악]