"한국에서 세계 1위 탄생한다" 2차전지 대장주가 바뀌었다. '이 주식 3개'부터 사 모으세요. 새로운 황제주 된다 (김지훈 대표 / 풀버전)

[음악] 오늘은 김지은 대표님을 모시고 이야기를 나눠보도록 하겠습니다 지훈 대표님 안녕하세요 안녕하세요 그 2차 전제 관련돼서 외국인이나 기관 쪽 수급이 연속 그니까 연속성 이어지는게 좀 중요할 것 같은데 당분간은 좀 이어질 거라고 보는게 사실은 시장 주도했던 반도체라는 또 방산이 그지 조선이라는 이런 주도 업종이 상당히 조금 주춤한 상황이거든요 반도체만 주춤한게 아니고 조선도 좀 주춤하고 당산도 좀 주춤합니다 그 주춤한 수급이 어디 가냐 봤더니 어 생각보다 전혀 예상치 못했던 뭐 ktn 아든 sk 텔레콤이라는 일조의 가치주 성격 뭐 강원 랜드라는 이쪽으로 수급이 일부 그 솔님이 완화되는 측 있고 상당 부분 또 2차전지로 가는 측면이 있거든요 그래서 2차전지 쪽 수급 현황을 좀 가져와 봤는데 8월 한 달 동안 외국인 순매수 1등이 2차전지 LG 솔루션이었습니다 한 달 동안 한 달 동안만 804억 샀고요 그래서 LG 솔루션 가장 많이 샀고요 그다음에 포스크 홀딩스 보겠습니다 포스코 홀딩스 요거 띄워 주실 건데 포스크 홀딩스는 외국인은 뭐 수급이 좋지 않은데 기간 쪽에서 최근에 좀 사고 있고요 기관에서 좀 사고 있고 근데 어디가 사냐가 중요한데 웰 솔루션을 보면 보험이라던지 투신이 연기금이 장기성 물량이 사고 있다는게 좀 긍정적이고 마찬가지로 투신이 뭐 사업 펀드 쪽에서 포스크 홀딩스가 사는데 그렇게 포스크 홀딩스는 연기금이 그렇게 어 lgn 솔만큼 공격적으로 사고 있지 않습니다 약간 미묘한 차이가 있는 거고요 삼성 SDI 뭐 수급이 셀단위 그렇게 좋지 않은데 삼성 SDI조차도 외국인은 안 사는데 기간은 삽니다 그래서 기간 쪽에서 뭐 투신 보험 연기금 아무튼이 금융투자 단기 트레이딩 물량 말고 보험이라던지 뭐 투신이 연기금이 상업 펀드 이거 중장기 물량이니 굉장히 좀 긍정적으로 보고 있고요 아 그들이 들어온 거예요네 그들이 들어오고 있는 거네 아 표현이 기가 막힙니다 그들이 들어오 진짜 그들이 좀 들어오고 있습니다 포스코 퓨처는 주가 탄력도는 가장 좋은데 아직 수급이 외국인이나 기관 쪽에서 들어온다고 말하기는 좀 어려울 것 같습니다 포스코 퓨처 조금 애매한 상황이고요 LG 화 외국인이 2조 넘게 팔았거든요 근데 최근에 기간이 6,5 이거 얼마죠네 6,500억 정도를 1월달부터 누적적으로 사고 있는데 저 욕은 엄청 먹고 있지만 기관 쪽에서 미친듯이 순 매수를 하고 있고요 그다음에 이제 대주전자 재료가 최근에 많이 부진해 가지고 10만 원이 깨졌는데 어 대주전자재료는 특징적으로 뭐 아주 2차전지 소재 단에서 아주 작은 그 시총 규모임에도 불구하고 외국인 수급이 지금 연속적으로 좀 들어오고 있습니다 그리고 이제 PNT 대 장비에서 PNT 외국 기관 최근에 3일 동안 연속 순매수가 나오면서 전반적인 아직은 LG 솔레 또는 LG 화학에 너무 편중돼 있는 수급이 그래도 어 장비나 소재 단으로 어 약간의 확산세가 일어나고 있다 그래서 그러면 결국은 기간이 반도체를 많이 비어 놔서 와 삼성전자 하이닉스 얼마나 많이 판지 아세요 하이닉스가 1월 달부터 원래 3조 넘게 샀었거든요 근데 지금 광고 보니까 3,700억이가 2조 넘게 팔았어요 하이닉스 엄청나게 팔았거든요 그럼 그 판 거를 현금으로 들고 있지 않을 거란 말이죠 어딘가 빈집 그 기간을 빈집 효과라고 하거든요 그 빈집 효과 대표적으로 있는데가 지금요 2차전지 쪽입니다 그러니까 수급이 많이 비어 있습니다 그러면 장기 자금이 그렇게 들어오면 우리가 조금 중장기적으로 보면은 또 괜찮을 수 있겠다 뭐 이렇게 생각할 수 있을까요 그러니까 약간 중장기적으로 좀 바닥 구간이라 인식이 게 나오는데음 명확하게 바닥 구간이라고 나오려면 사실은 2차전지 숫자까지 같이 좋아져야 되는데 그 숫자가 같이 좋아지는 거가 확인이 되면 말 어 말 그대로 LG 에너지 솔루션 LG 화학 뭐 포스코 홀딩스에 이렇게 딱 국한되지 않고 확산세 아까 포스코 퓨처는 별로 안 좋았고 또 뭐 삼성 SDI 별로 안 좋았거든요 그런 쪽으로 확산세가 좀 일어나지 않을까 그렇게 보고 있고 그 그럼 그 시기가 언제냐고 궁금하실 건데 그 시기는 사실은 저는 3분기부터는 좀 회복이 될 거라고 봤는데 3분기에는 아직 회복이 안 됐습니다 근데 그 와중에 어 3분기에 드라마틱하게 실적 개선이 나오는 업체들이 그래도 있다 당장 어 당장 3분기 아니나 다를까 3분기에 가장 LG 에너지 솔루션이 실적 개선이 좋아질 거라고 딱 판단이 되니까 외국인 수급이 들어온 거 같아요 그래서 어 당장 다음 분기에 좋아지는 거는 LG 솔라고 포스코 퓨엠 정도가 당장 가장 좋아질 것 같고요 아 LG 화학도 있습니다 그래서 LG 에너지 솔루션 같은 경우는 미국 공장 가동률이 올라가고 있습니다 2분기 때 어 전체 그 가동률이 57% 대까지 떨어졌거든요네 그런데 그럼 3분기에 57% 대까지 계속 유지가 되면 말이 안 되는 거고 그래서 3분기에는 어 70% 정도 수준까지는 올라오지 않을까 근데 지금 LG 에너지 솔루션이 첨단 생산세 공제 받는 금액이 점점 계속 늘어나고 있거든요 왜 혹자는 첨단 생산세 공제를 뺀 영업 이익을 말해야 되는데 미국 가서 조단위로 공장 지은 건데 왜 그걸 빼고 얘기해 말이 안 되는 거죠 그것도 엄연이 l LG 솔루션의 이익이 그래서 그 ira 관련된 첨단 생산 세액공제가 올해 2분기보다 3분기 3분기보다 4분기 그리고 내년에는 2조 넘게 이익이 찍힐 거로 보여요 첨단 생산세 공제 이익만네 그래서 아무튼 20 어 어 4년 3분기에 예상되는 그 배터리에 일단 물량 늘어나는 거는 보수적으로 잡아서 한 15% 정도 물량이 늘어날 거 같고요 그게 당연히 실적에 반영될 거고 가격이 진짜 많이 빠졌거든요 배터리 가격이 근데 배터리 가격이 빠진게 더 오르진 않아도 빠진 것만 멈춰도 lgl 솔루션 입장에서는 실적이 회복되는 그림이 나오기 때문에 배터리 가격에 하락세가 멈췄다는 겁니다 근데 나중에 질문 주시겠지만 굉장히 중요하다고 보는 거는 배터리 가격 빠지는게 2차전지 업종에서 절대 부정적인 건 아닙니다음 왜냐면 신재생 에너지 폭증할 때 신재생 에너지 가격이랑 기초 석유화 가격이랑 비슷해지는 똑같아지는 그 그리디 패리티 구간이 딱 도달하는 순간 신재생이 폭증했던 아 그러면 지금 휘발유차에 뭐죠 엔진 가격이랑 전기차의 배터리 가격에 그리디 패리티 구간이 지금 점점 오고 있습니다 음 물량이 늘어나네 그렇죠 그럼 물량이 엄청나게 늘어날 수밖에 없는 상황인거죠 그 폭증하는 구간은 아주 보수적으로 잡으면 25년도 말 어 굉장히 합리적으로 수준으로 잡으면 26년을 보고 있습니다 아 그렇군요 이미 배터리 가격이 상당 부분 내려와서 내용 기관차와 가격적인 경쟁력을음 lfp 3원계 양극제 따지지 마시자고 그냥 순수하게 그냥 원개 배터리등 lfp 배터리를 쓰든 배터리 자체를 쓴 전기차의 경쟁력이 휘발유차의 가격 경쟁력 하고이 너무 중요한 얘기에서 얼마나이 원가의 차이가 있냐에 봤을 때 상당 부분 전기차가 싸지면서 많이 내려왔어 그러니까 휘발유차의 가격 경쟁력을 이제는 성능 이런 걸 떠나서 가격으로 붙어도 휘발유 차랑 한번 해 볼 만 하게 된 상황이 온 거고 그게 본격화되는 시점이 아까 말씀드린 25년 말이나 26년 초가 될거다 그래서 lgn 솔루션이 일단 스타트를 끊을 거 같고요 3분기 전체적인 실적 확산세는 현실적으로 내년 1분기 보고 있습니다음네 그리고 이제 LG 에너지 솔루션이 필두로 삼성 SDI 아지 같이 좋아지는 그림이 바로입니다 근데 사람들이는 재생 에너지가 무조건 설치 돼야지가 혜택을 받을 거냐고 생각을 하는데 지금 IR 그 법안에 따르면 IR 혜택 대상은 재생 에너지랑 연계하지 않고 그냥 만 설치해 놔도의 해택이 됩니다 그러니까 지금 삼성 SDI 미국 가서 ES 그것도 lfp가 아니라 3원계 nca를 수주 1조 넘게 받았거든요 그거 삼성 SDI 입장에서 이제 내년부터 실적이 반영될 건데 그게 이제 스타트를 끊었고 LG 앤 솔드 지금 ES 관련돼서 엄청나게 게 지금 미국에서 케파를 늘리고 있거든요 다시 본격적으로 그니까 결론적으로는 중국 시장한테 뺏겼던 ES 시장을 다시 되찾아 오려고 하고 있고요 ES 시장이 얼마나 성장하면 어 미국에만 국한되지 않고 블룸버그이 뉴 에너지 파이낸스 얘가 굉장히 전기차라고 ES 관련된 데이터를 좀 객관적으로 하는 덴데 ES 시장이 글로벌로 매년 22% 정도 성장을 해 가지고요 2030년에 137 gw 아지 커진다고 하거든요 그러면 어 신재생 에너지가 태양광이 뭐 99% 폭력이 7% 그 그거보다 훨씬 압도하는 성장이고 전체 글로벌리 지금 21% 22%고 해 났잖아요 그럼 미국이 얼마 성장 나오냐 미국은 연평균 30% 넘게 성장이 나올 거라고 보고 있고요 배터리하이테스터 사실 자체가 배터리가에 들어갈 정도로 상당히 가격 경쟁력이 생겼다는 겁니다 그에 들어가는 거 자체로 배터리의 가격 경쟁력이 생겼다는 거니까 그러면 LG 엔 솔이나 삼성 SDI 모두에서 잘하고 있거든요 근데 전략적으로 전기차에 집중한 나머지를 안 한 거고요 그래서 앞으로가 커지면 당연히 삼성 SDI LG 엔솔이 좋아지는 그림이 나올 거고 삼성 SDI LG 엔솔이 들어가는 밸류 체인도 전기 차라는 캐즈 우려 때문에 잠깐 성장이 둔화된 전기차를가 좀 어 벌컵 보전해 주지 않을까 그렇게 보고 있습니다 아 그렇군요 그러면 조금 더 기다려 봐야 되긴 하겠지만 LG 엔솔 포스코 쪽에서 먼저 좀 흐름을 잡아주는 거고 점점 확산이 된다 그렇게 하고 또라는 또 확산 거기까지도죠 에너지 저장 장치가 LG 손말 좋아지는게 아니라 삼성 SD 아지 같이 좋아지는 그림이기 때문에 중국의 상당 부분 중국기를 다 지금 시장을 다 뺏어 갔거든요 그 전에는 LG 소니나 삼성 SDI 전기차 집중하기 전에는 먼저 ES 시장에서 잘했습니다 전략적으로 전기차를 한 건데가 이제 돈이 되니까 다시 성 SDI LG 솔도 어 ES 시장에서 중국의 시장 점유를 뺏어 오려고 하고 있고 실제 그런 현상이 나오고 있습니다네 그러면 대표님 이렇게 전망을 해주셨는데 요즘에 그 매크로 이슈를 저희가 무시할 수가 없잖아요 그리고 이제 이게 경기 침체 이슈인데 9월에 이제 FMC 앞두고 있고 우리가 이제 금리 인하를 한단 말이죠 그러면은이 2차전지 섹터가이 금리 이나의 수혜주로 좀 주목을 받을 수 있을지 궁금하거든요네 저는 금리이나 수혜주라고 봅니다음 왜냐면 사람들이 금리나 수해주 하면 다 제약 바이어만 생각하시는데 왜 금리나 수해 주냐는 2차전지 회사들은 엄청나게 자본 투자를 하잖아요 케펙스 투자를 하잖아요 조단위로 들어가는 거 아 거기에 다 지금 금리 다 자본 조달에 들어가는 거 다이자 금리 내잖아요 그게 싸진다는 얘기는 자본 조달 비용이 엄청나게 감소한다는 겁니다 그런데 배터리업계 입장에서는 금리를 적정 수준을 어 내리는게 중요할 거 같고요 시장에서 예 예상하는 막 비컷 얘기하잖아요 컷이라는게 0.5bp 이상 내리 0.5포인트 내 0.5% 이상 내리는 건데 그럼 0.5 5% 이상 내린다는 금리의 의미는 경기가 진짜 침구나 경기 상황이 진짜 안 좋구나 그렇게 보는 걸로 인식을 하는 거란 말이죠 그러면 경기 침체가 나오면 결국은 자동차가 안 팔리는 거니까 저는 0.25 정도 0.25 BP 정도 인하하는 거는 적정 수준에 그 전기차 회사나 배터리 회사의 그 자본조달 비용이 떨어지는 거니 긍정적인데 과도하게 금 경기 침체를 어 경기 침체가 나오는 상황으로 아예 기정사실화 해버리고 실제 만약에 경기 침체가 온다고 하면 집 다음으로 가장 큰 그 비용을 지출하는게 내구제 이니까 자동차가 사실은 자동차가 안 팔릴 확률이 높을 건데 근데 아까 말씀드렸지만 구조적으로이 전기차가 가진 어 다양한 그러니까 휘발유 차가 못 가진 예를 들어 그런 거예요 전기차를 들어갈 때 들어가는 운용 비용 그니까 전기차의 토탈 운용 코스트 tco고 휘발유차의 토탈 운영 코스트가 전기차가 더 싸거든요 근데 전기차가 약간 퀘스천마크 붙었던 거는 테슬라가 가격 가지고 올렸다 내렸다 하면서 전기차 중고차 가격이 똥값 된 거예요 거기다가이 화재 사건까지 나면서 전기차 제고 물량이 쌓여서 그런 건데 안타깝게도 우리나라만 전기차 제거가 그렇게 엄청나게 쌓인 거고요 미국이나 유럽 보면 그렇지 않습니다네 그리고 전기차 자체가 가격이 계속 내려오고 있잖아요 그리고 이제 중고차도 전기차의 그 새로운 모델들이 많이 나오면 중고차 가격도 제값을 받을 거라고 보고 있거든요 그래서 결국은 전기차 자체 경쟁력이 계속 좋아지면 금리 인하가 25bp 하든 50bp 하든 소비자 선택을 얻을 것이고 전기차 관련된 지금은 25년 26년 27년지기 엄청나게 케펙스 투자를 하는 상황이니까 케펙스 투자하는 입장에서 금리 떨어뜨려서 자본 자본 조달 비용이 감소하면 이런 회사들이 그 케펙스 투자 엄청하는 포스코든지 에코프로든지 LG 그룹이라는 삼성 SDI 입장에서는 나쁠게 하나도 없는 상황인 거죠 그래서 훨씬 그 금리인하의 2차전지가 상당 부분 수혜를 받을 거라고 보고 있고요 금리인하 못지 않게 중요한 거는 결국은 국내이 배터리 회사들의 가장 핵심 수요처인 북미 그든 국민은 성장률이 둔화된다 해도 아주 합리적으로 보는 건는 2030년까지 연평균 30% 이상의 성장이 나올 거라고 보고 있어요 그래서 연평균 30% 이상 성장 나올 거고 북내 배터리 셀 34가 이미 북미에서 합산으로 치면 628 gw 그든 이게 지금 뭐 축소되고 줄어든 것까지 다 고려해서요 수치를 가져왔는데 628 628 gw 중에 싹쓸이에 우리나라 그 한국 기업들이 북미에서 58% 65% 정도까지 그 점유 시장 점유를 찾아 거라고 보고요 엄청나게 차지할 거라 보고요 어 제가 어제 그 흥미로 그걸 봤는데 기사를 봤는데이 중국의 강력한 경쟁 라고 할 수 있는 catl byy 있잖아요네 근데 C 아 요거 표 딱 보시면 딱 명확하게 정리 요거 한번 표 보여 드릴게요 흥국 증권에서 가져왔는데요네 일단 요거부터 볼게요 IA 흥국 증권 레포트를 참고했는데요 전기차 침투에서 이미 50% 가까이 된 중국은 그리고 이미 20% 넘은 유럽은 침투이 급격하게 둔화된다는 거거든요 둔화된다는 거니까 그만큼 목 거하는 겁니다 성장할 여력이 많 많이 남아 있지 않다는 거 특히 중국 요거 38% 넘었습니다 지금 40 몇 프가 되는 거니까 중국은 유럽 요것도 산업 자료에서 갖고 온 거 산업자료 연구원에서 갖고 온 자는데 중국은 유럽이고 한국 미국 중심으로 공격적 증서를 한다고 했죠 그런데 유럽 시장조차 중국이 다 못 뺏어가요 왜냐 만만치 않게 아까 628 gw 절반 이상이 넘는 300 아까 얼마였죠 358이가음 358 gw 정도 수준에 이미 우리가 팩스를 엄청나게 유럽에도 지어 놓은 거죠네 지어 놓은 거고 그리고 유럽에 이번에 아우디 아이 벤츠가 화재 사건 터지면서 BMW 아우디랑 폭스바 스테 아테스 아이씨 이거 중국산 배터리 썼다가 이거 회사 무너지게 회 진짜 말 그도 엑스 대기했는데 딱 감 잡은 거예요 아차 싶은 거예요 아뜨거 한 거예요 그니까 이번에 진짜 재미난게 딱 화재 나오자마자 가장 자신있게 발표한게 아우디가 우리는 100% 다 국산 배터리 씁니다음 현대 기아차도 어 죄송하지만 우리 코나 그거 전모델 빼고는 다 지금 현대 기아도 국산 배터리 씁니다 BMW 우리는 다 고가형 다 삼성 SDI 쓰고요 아주 저가 일부 차종만 어 C 것습니다 이렇게 밝혔거든요 그니까 온우주의 기운이 배터리 업체를 좀 도와주고 있다 그렇게 보고 있고 아까 무슨 얘기를 해 드리려고 했냐면 이겁니다 catl 아고 BYD 마치 유럽하면 lgn 솔 못지않게 엄청나게 공격적으로 증설하는 것처럼 보이지만 catl 유의미한 성과를 이거 너무 중요한 표예 catl 유의미한 성과를내는 지역은 어디다 북미 아고 유럽이 아니라 중국하고 신흥국이는 겁니다 아 예 그니까 중국은 우리의 시장이 아닙니다 100% 다 자국 산을 쓰잖아요 어 신흥 국인데 신흥국은 우리의 타겟 대상이 아니에요음 그러니까 여기 보시면 catl 지역별 시장 점유율에서 올라가는 거는 중국이고 그다음에 기타 지역 신흥국 있니다 동남아 이런 동남아 예 맞아요 유럽하울이고 있어요 계속 꺾여요 그렇구나 그런데 지금 유럽하면 탈중국화 플러스 뭐 하죠 엄청난 관세 때리기를 하잖아요 상계 관세 19% 30 캐나다 100% 관세 때리아님 그나마 있던 가격 경쟁력까지이 잊혀지는 겁니다 아 그리고 두 번째는 팩스 투자를 catl이나 byy 공격적으로 할래야 할 수가 없는 상황이고 공격적으로 했다 쳐요 그 공장 가동률 잡고 그 공장 가동률 잡았는데 수요 얼만큼 나올 거고 그러면 유럽에서 북미에서 그 높은 인건비와 그 높은 전력비를 감당할 수 있는 상황이 중국 업체들이 과연 얼마나이 케펙스 투자에 대한 레퍼런스를 가져갈 거냐 저는 그건 굉장히 퀘스천 마크라고 보고요 마치 유럽에 나가는 거는 이미 유럽에 있는 완성차 회사들은 합작으로 하는 어 아니면 중국에서 만들어서 갖다 파는 그런 형태 든요 근데 유럽도 그렇고 미국도 그렇고 다 그러잖아 핵심은 이거예요 너네 우리 공장 만들어서 우리나라 사람 인력 써서 하라는 건데 그렇게 안 되고 있거든요 근데 우리는 엄청나게 이미 유럽하면 이미 진출했기 때문에 요게 굉장히 큰 의미가 있다고 보고 있고요 그렇게 강조하는 중국의 그 lfp 배터리하이테스터 그리고 당장 이제 올해 말부터 관세 적용되아요 그러면 상당 부분 중국 전기차에 그 가격 경장이 상당히 떨어질 거라고 보고 있습니다 아 그렇군요 그 북미랑 캐나다랑 유럽 얘기 하셔 가지고 그 그래서 그런가 많은 그 어 업 그 증권사들이 보고서에서 전해액을 되게 집중을 하는 거 같더라고요 전 쪽에 이제 ira 혜택도 있고 관세 혜택도 있고 그래서 전을 눈여겨보는네 들이 많은데 이걸 조금 좀 구체적으로 조금 설명해 주실 수 있을까요 그 전액은 사람으로 치면 혈액 같은 거예요음 예 그러니까 굉장히 중요한 이동 통로인 거죠 이동 통로인데이 리튬 이온 자체 이동 통로입니다 그래서 어 사람으로 치 혈액 같은 존재고 배터리 원가로 치면 99% 정도니까 사실은 배터리 원가의 양극재가 40% 양극재를 뺀 음극재 분리막 전액은 비슷해요 10% 15% 정도 수준이니까 배터리 원가에서 엄청나게 중요한 소재라고 말하기는 어렵죠 근데 배터리에 핵심 4대 소재 중에 하나긴 합니다 전에 얘기네 그리고이 재미난게 배터리 개발사가 가장 먼저 정하는 소재가이 전이라고 합니다 오 그래서 왜 그러냐이 전액이 가지는이 이온 전도도가 배터리의 충전 속도 배터리의 사용 온도 범위 배터리의 성능 배터리의 뭐 주행거리 그거를 최적의 성능을 이끌어내는데이 전액이 중요한 역할을 하고 배터리 신제품 개발 단계부터 배터리 최종 완성 단계까지이 컬 테스트 거쳐서 최종 제품으로 나오는 단계까지 전액의 레시피를 조절해서 최종 생산도 하고 최적의 배터리 성능을 끌어내기 때문에이 전액이 중요한 거고요 배터리의 전액은 용매 전해 질염 첨가제로 구성이 되는데 전액이 첫 번째는 유통 기한이 짧습니다 유통 기한이 3개월에서 6개월인데 최대 6개월이 6개월까지 가면 전에게 성분이 변하거나 어떤 문제가 생기는 거니까 3개월 안에 이동을 해야 되는데 운송을 해야 되는데 운송비가 만만치 않고요 운송비가 이제 대용량으로 이제 2만 L 이상씩 대용량으로 하니까 운송비가 무지막지하게 들고 그리고 전액 자체가 특수 저장 용기에 보관을 해야 되거든요 특수 저장 용기 값도 만만치 않게 비싸고 그러니까 그냥 운반해 이동하는 것만으로도 그냥 코스트가 깎아 먹는 거예요 그래서 배터리의 생산지 원래 배터리 생산지에 가장 가까운데이 전액이 위치해야 되는데이 캠이란 국내 대표적인 1등 전의의 업체가 모든 K 배터리 생산 거점 최당 거리에 다 위치가 돼 있으니까 캠이 사실 주목을 받은 거고요 두 번째는 어 전에게 들어가는 핵심 소재가 리튬 염인 국내 후성이란 업체 빼고는 나머지는 전부 중국산 리튬 염을 쓰거든요 거의 90% 넘는 중국산을 쓰는데이 캠이 그래서 전하고 전 원재료가 IR 1분 5월 달에 발표한 거에 따르면 전액은 기존과 동일하다 그러니까 규정을 받는 거고요 세분의 세부 적용의 규제를 받는 거고 전액 원재료 중에 1부 제품만 2년 유예되고 1부 제품만 ffc 규제에 제외됐다고 하는데이 일부 제품 중에 핵심원료이 리튬이 공급 부적이 엄청 심각하다고 말씀드렸어요 리튬이 95% 중국 수입인 그러면 여기서 또 투자의 대를 얻을 수 있겠죠 어 그런데 유일하게 리튬 용을 공급하는 업체가 국내 후성이라는 업체가 있대요 그리고 중앙 첨단 소재라는 업체가 있대요 근데이 중앙 첨단 소재는 캠이랑 합작사로는 합작법인을 만들어서 세만 금에 매년 2만 통씩 늘려 가지고 2026년에는 북미 3만 톤 그다음에 만금의 4만 톤에서 최 7만 톤까지 케파를 늘린다고 해요 그래서 결론은의 세부 규정에 적용을 받으니까 당장 탈 중국화가 너무 시급한 상황인 거고 엄청나게 케펙스 투자를 해서 캠이 글로벌 고객사 쪽으로 전액에 대한 그 수주가 가시성이 있으니까 이렇게 케스 투자를 하겠죠 그래서 지금 어 중국하고 미국하고 그다음에 유럽의 어 공장 심지어 그 테슬라 있는 공장 옆에 그리고 파나소닉 있는 공장 옆에 SK 현대차 공장이 있는데 옆에 지금 다 돼 있는 상황이고요 고객사가 아직 안 들어간게요 삼성 SDI 고객사로 안 들어가 있어요네 근데 삼성 SDI 지금 미국의 인디애나 공장을 1년 앞당겨서 올해말에 양산네 고객사 많죠 예 지금이 자체적으로 노스 볼트라는 유럽 고객사 지금 갖고 있는 거고요 삼성 SDI 지금 확정으로 지금 안 들어가서 지금 25년 4월 월달에 목표가 돼 있잖아요 지금 헝가리 근데 이거 헝가리 공장 이거 앞당기고 있거든요 지금 그래서 이것도 추가적으로 빨리 들어갈 수 있다 그래서 좋은데 문제는 캠은 너무 비싼 거예요 아 이미 이미 주가가 너무 많이 올랐어요 그리고 왜 왜 전에게 주목 받냐 아까 그 여러 가지 탈중국 시급한 된 문제도 있지만요이 전기란 소재가 필요하지 않으면 음 최근에 어 그것도 조금 기사가 좀 잘못돼서 좀 안타까운데 포스코 퓨처 엠이 중국하고 전구체 양극제 70% 전구체인 전구체 공장 1조 2천억 투자하겠다는 거 철해 했거든요 근데 그 철회가 어떤 분이 댓글 달아주셨는데 좀 그게 전 더 합리적인 출원이 맞다고 보는게 우리나라 하고 합작공장 그 전구체 세우는 거조차도 중국의 그 기업이랑 중국의 자본이 중국의 기술이 일부 합작이 당연히 들어가잖아요 그게 ila 규제 요건에 위배돼 중국 중국이랑 합작하는 거를 철회하지 않았나 그게 합리적인 가능성이 있어 보이고요 그다음에 음극재 음극재에 실코 음극재는 상황이 달라요 실코 음극재는 케파 줄이지 않고 있어요이 음극재는 어떤 쪽이냐 포스코가 하는 인조 의견이나 천연 흑연 이쪽을 팩스를 줄이고 있는데 전에 이은 팩스를 안 줄인다는 거죠 그럼 캡만 팩스를 늘리느냐 그건 아니고요 덕산 테코피아 아는 회사가 일본의 센트럴 글라스에 6만 톤 받으면서 추가적으로 6만 톤에서 총 12만 톤 최대 20만 톤까지 팩스를 늘리겠다고 했고요 그다음에 동화 기업이 88,000 톤 굉장히이 회사는 보수적으로 밝혔는데 현재 케파에 최소 두배 이상 2.5배 이상 파를 늘린다고 했고요 솔브레인이 솔브레인 홀딩스 미에서 85,000 톤입니다 그래서 전액이 당장 탈중국 시급하지는 팩스를 연기하거나 줄이는 마당에 아주 공격적으로 하는 유일한 소재 중에 하나라고 해서 부각을 받는 겁니다 그럼 투자 관점에서 캠을 투자하는게 1등 업치 투자하는게 심플하아요 근데 너무 비싼 거죠 캠 말고 자 여기 전액을 양산하는 업체는 솔브레인 홀딩스가 있고 동화 기업이 있고 덕산 테코피아 회사가 있습니다 그다음에 전액 첨가제를 만드는 회사는 캠이 있고요 동화기업 있고 덕산 테코피아 있고 에코프로 h& 전액 과제를 합니다 그다음에 제일 중요한 중국산 95% 리튬염 만드는 회사는 중앙 첨단 소재가 있고 후성이라는 회사가 있습니다 그러면 전액 하고 전액 첨가제도 하고 리튬염 하고 그렇게 다 하는 회사는 없어요 그래서 캠이 리튬 념을 하는 중앙 첨단 소재를 edl 합작 법인으로 완전한 수직 밸류 체인을 하려고 하는 거고요 그러면 투자자 입장에서 전액 중요한 건 알겠어 그러면 전액 관련된 회사를 투자하고 싶다 그러면 역발상의 관점에서 캠을 투자하는게 아니라 밸류에이션 부담이 없는 저 같으면 솔브레인 홀딩스는 동화 기업을 할 거 같아요 왜냐 솔브레인 홀딩스는 전만 하는게 아니고 반도체도 하거든요 2차 전지라 반도체 모멘텀을 같이 갖고 있는 거예 그니까 2차 전지가 좀 깨져도 반도체가 좀 안정하게 캐시카우로 받쳐주는 역할을 할 수 있고요 동화기업 동화 기업은 전해도 하고 건자재 합니다 근데 전액 비중이 아직 건자재 다 낮아요 전액이 지금 막 미친듯이 올라오면서 건자재 비슷한 수준으로 가려고 하는 회사예요 근데 캠처럼 그렇게 공격적으로 하진 않아요 근데 저는 동화 기업이 더 캠보다 매력적으로 보는 이유는 캠이 동화기업 사시라 얘기가 아니고 절대 추천 아닙니다 그냥 참고로 어떻게 투자 아이더 접근하는지 말씀드릴게요 캠은 그때 저희 왜 우리 LG 그룹이랑 포스코 그룹이랑 할 때 영업 활동 현금 이름이나 부채 비율이나 이런 거 봤잖아요 그게 너무 중요해서 왜냐면 케펙스 투자를 하려면 돈이 있어야 되는데 회사가 돈이 없으면 결국은 은행에 손을 빌려야 되는 상황이 거잖아요 자 캠을 보시면 작년 기준으로 836억이네 영업 활동 현금으로네 플러스 전환 됐죠음 올해도 만약에 어 작년 정도 수준까지 30억 정도 영업이 내고 채권 발행한 거 거기서 자본 조달이 되면 영업 활동 현금흐름이요 정도 수준 나오지 않을까 그렇게 보는데 다른 기업들고 비교해 보시면 아까 동화 기업하고 솔브레인 홀딩스 말씀드렸잖아요 비교가 안 돼요음 음 1700억 3,100억 이렇게 영업 활동 현금으로네네 그리고 부채 비율도 보시면 126% 때잖아요 캠 부채비율은 그니까 굉장히 불안한 거죠 아 주주들 또 손 벌려 가지고 증자하는 채권 발행할 거 같은 거죠 부채비율 200% 넘어가요 전이라는 투자 물론 캠이 굉장히 주가가 탄력적으로 움직여 가지고 관심을 가질 수도 있는데 로 치면 올해 예를 들어 시가 총액이 지금 많이 내려왔어요 많이 내려왔음도 불구하고 3조 5천억 이거든요 PR 보수적으로 잡아서 뭐 20배 20배 잡아도 1500억 그죠 1500억 정도고 놔야 되는 거예요 근데 작년에 30억인데 그럼 500 500배 이익이 늘어나야 되는데 현실적으로 불가능하죠 그러면 동화기업 물론 동화 기업은 지금 자회사 동화 일렉트로 라이트가 지금 하는데 에서는 지금 영업이익 워낙 건자재 시장이 안 좋았잖아요 근데 늘어나요 꾸준히 영업 이익이 200억대 680대 836억 근데 시총은 5천억 밖에 안 돼요 캠이 얼마나 비싼지 캠 3조 아아 시총 일곱 배인데 이익은 캠보다 동합 이익 기업이 이익이 다섯 배가 더 많은 회사예요 근데 똑같은 전액을 합니다 솔브레인 홀딩 스마 마지막으로 한번 볼게요 1조 안 되죠 캠 시총에 1밖에 안 돼요 근데 이익 가 보면 비교가 안 돼요 작년에 똑같이 캠 기준으로 작년에 캠 30억 있잖아요 그래서 1200억 영업이 나는 사고요 올해 상반기만 합치면 지금 578억 했거든요네 그럼 올해도 하반기에 그냥 딱 요거 딱 반틈 수 중만 해도 1200원 덕근이 달성할 것 같거든요네 그러면 캠이 엄청나게 비싸거나 솔브레인 홀딩스가 또는 동화 기업이 엄청나게 싸거나 그래서 어 엄청난 밸류에이션 부담을 갖고 있는 캠보다 전액을 투자하실 거면 솔브레인 홀딩스는 동화 기업을 보시는게 낫지 않을까 그리고 아까 일본에 수주 받은 덕산 테 코피와 이회사는 지금 핫한 OLED 소재를 합니다 그리고 반도체 소재를 하고요 그리고이이 캠 전액이 소재를 하는데이 회사도 보면 캠 비슷한 정도 수준이네요 적자 이렇게 나는 회사 그래서 저는 아무래도 재무 구조가 좋은 솔브레인 홀딩스는 동화 기업을 전에게 투자 아이디어로 한다면 그쪽이 좋아 [음악] 보입니다 l