Come Warner Bros sta rischiando di fallire

il video che state per vedere è offerto da Interactive Brokers più informazioni in descrizione e alla fine del video Cosa hanno in comune Batman la DC Comics Mad Max Harry Potter Dune Matrix The Big B Theory tutti i film di Nolan o di Kubrick Beh due parole Warner Bros Warner è una delle cosiddette Big Five le cinque più grandi case di produzione insieme a Universal Paramount Disney e Sony e si chiamano Big Perché queste cinque case di produzione cinematografica coprono il 90% dei ricavi del C ma di tutto il Nord America oggi però Lasciamo perdere per un attimo le altre quattro Major e mi voglio concentrare proprio su Warner Bros un'azienda che oggi dopo 101 anni dalla sua fondazione sta attraversando una fase difficilissima da cui molti pensano potrebbe non riuscire a risollevarsi mai più le azioni in borsa sono sprofondate in particolare non toccavano questi livelli addirittura dal 2009 in piena crisi finanziaria e quindi Oltre a aver attirato il mio interesse come azienda per la sua storia i suoi prodotti voglio capire insieme a voi se può essere una buona opportunità di investimento o se invece è meglio evitare di salire a bordo di una nave che sta affondando la storia della Warner è affascinante e attraversa decenni e riflette non solo l'evoluzione del cinema ma quella dell'intera industria dell'intrattenimento fondata nel 1923 dai fratelli Harry Albert Sam e Jack Warner appunto i Warner Bros l'azienda ha immediatamente fatto parlare di sé con una delle più grandi innovazioni della storia del cinema l'introduzione del sonoro con il film Il cantante di jzz del 27 la Warner Bros cambiò per sempre il corso della storia del cinema e questo segnò uno dei periodi migliori per la Warner iniziando a farla conoscere come azienda rivoluzionaria negli anni 30 e 40 la Warner Bros si specializzò in film di gangster e drammi con una forte connotazione sociale perfetti per l'epoca Nemico pubblico del 31 Casablanca del 42 tutti i film che oggi sono emblema di quell'epoca e anche sul fronte animazione Warner aveva deciso di cambiare tutto I luny tons con Max Bunny Daffy Duck crearono un vero e proprio stile diventando icone e facendo soprattutto guadagnare a Warner un pacco di soldi arriviamo però agli anni 50 e 60 Siamo in pieno dopoguerra e nonostante il clima positivo il boom economico che c'era negli Stati Uniti c'era una novità con cui Warner non aveva ancora fatto i conti la televisione Warner non era pronta questo mezzo aveva sempre dominato il cinema ma doveva adattarsi doveva farlo presto come se non bastasse poi a causa delle nuove leggi antitrust la Warner Bros non poteva più essere contemporaneamente sia una casa di produzione e proprietaria di cinema quindi altre problemi nuovi mezzi nuove dinamiche di mercato periodo non facile proprio per questo Nel 1955 Warner risponde creando la divisione Television che produce contenuti per la TV da vendere agli emittenti come ad esempio ABC Network e possiamo pure dire che da quel momento Warner avrebbe cambiato completamente faccia e modello di business passando da essere principalmente una casa di produzione cinematografica a qualcosa di più simile a come oggi ovvero una casa di produzione televisiva dopo questa mossa tutto sembrava andare bene ma facciamo un salto in avanti e arriviamo nel 1989 quando arriva una delle fusioni più importanti la fusione con Time Incorporated che porta alla creazione di time warner time warner inizialmente va bene ma nel 2001 viene acquisita da AOL che era un Colosso della prima internet La vera domanda è Ma a voi oggi AOL dice niente Ve lo ricordate o ne avete mai sentito parlare come di Un'azienda importante Se la risposta è no è comprensibile Infatti questa fusione andò malissimo dopo la bolla.com a crolla time warner nel 2002 riporta una perdita di 99 miliardi non di lire dollari a tutti gli effetti Warner era tanto così dal fallimento E se non fosse stato per i film di Harry Potter che negli anni 2000 hanno fruttato miliardi Probabilmente oggi Warner non esisterebbe più dopo quasi un decennio di continui problemi cattiva gestione e enormi perdite nel 2009 Warner ammette l'errore e si separa definitivamente da AOL il peggio sembrava alle spalle ma in realtà il tentativo di fusione con AOL era stato necessario una necessità data da un nuovo mezzo con cui bisognava fare i conti internet Warner era stato in grado di comprendere un cambiamento gigantesco come quello portato dalla televisione ma con Internet è un'altra storia senza a alle spalle adesso Warner era di nuovo scoperta e lo è rimasta per tanto tempo perdendo completamente il treno dello streaming online almeno fino al 2018 anno in cui atmt uno dei principali operatori di internet di telefonia degli Stati Uniti acquisisce Warner e la fusione è stata fondamentale per la creazione proprio di ciò che serviva nell'epoca dello streaming solamente un anno dopo dai loro sforzi congiunti nasce HBO Max che oggi è uno dei principali servizi di streaming negli Stati Uniti Se però c'è una cosa che ormai avete capito è che Warner con fusione acquisizioni non è mai stata particolarmente fortunata e anche in questo caso le cose non vanno benissimo nel 2022 at&t non soddisfatta dei risultati si libera di Warner Bros lasciandole però HBO Max che d'ora in poi verrà chiamato soltanto Max Warner sente comunque però l'esigenza di espandere la sua presenza online e per questo decide di fondersi con Discovery altra casa di produzione prevalentemente televisiva che però nel 2020 aveva comunque creato la sua piattaforma di streaming Discovery Plus nasce quindi l'entità che esiste oggi Warner Bros Discovery peccato che ormai dovresti aver capito qual è la storia dalla fusione in poi non è andata benissimo i motivi sono diversi e se vogliamo capire se oggi Warner può essere un buon investimento dobbiamo capirli bene Per prima cosa la portata economica di questa fusione e gli accordi presi L'accordo è un po' complesso ma cerco di semplificarlo è un tipo di accordo che si chiama Reverse Morris Trust ed è delicato perché qui non avviene una vera e propria cessione at&t ha semplicemente spostato Warner media in una nuova entità che poi si sarebbe fusa con Discovery creando una società combinata gli azionisti di at&t avrebbero ricevuto azioni di questa nuova entità per arrivare a possederne circa il 70% il restante 30% invece sarebbe andato agli azionisti di Discovery in cambio della divisione Warner media e TNT avrebbe ricevuto la cifra record di 43 miliardi di dollari dollari pagati dalla nuova azienda Warner Bros Discovery e il problema oltre ad aver strapagato la divisione è che il grosso di questi soldi sono stati pagati a debito nell'ultima trimestrale Warner Bros Discovery aveva debiti a lungo termine per 37 miliardi una cifra spropositata soprattutto Se pensate che hanno liquidità per soli 3 miliardi e loro in borsa al momento ne valgono 17 la parte di bilancio relativa allo stato patrimoniale quindi è stata completamente massacrata e oggi osservando questi dati è davvero difficile pensare di acquistare un'azienda del genere che poi è uno dei motivi per cui le azioni continuano a crollare e poi abbiamo le perdite ormai l'avete capito Warner con lo streaming non va molto d'accordo nonostante la fusione e le promesse che i costi si sarebbero abbassati dopo la fusione ad oggi tutto il segmento streaming di Warner è in grandissima perdita se sommiamo le principali piattaforme quindi HBO Max e Discovery Plus oggi Warner ha in totale poco più di 100 milioni di abbonati in tutto il mondo per fare un confronto Netflix la prima piattaforma in assoluto ne ha quasi 280 diciamo il triplo il triplo è tanto ma non stiamo certo parlando di un'azienda Warner è di fatto uno degli attori più importanti al mondo nel panorama streaming almeno se guardiamo gli abbonati il problema non sono gli abbonati Ma i costi altissimi Se guardiamo esclusivamente l'ultima trimestrale Warner da dal segmento streaming ha avuto un margine ebid del - 4% e un margine operativo del - 26% vale a dire brutalmente che per ogni €100 che loro fatturano ne perdono 26 Netflix invece ha margini abid e operativo rispettivamente di 28 e 27% un risultato diametralmente opposto Ma come si spiega questa differenza la risposta si può spiegare con una parola ma prima di dirvela devo spiegarvi il terzo punto Altrimenti nulla di tutto ciò ha senso e il terzo problema è la proprietà intell Ale spesso abbreviata IP intellectual property con proprietà intellettuale normalmente si intende tutto ciò che ricade in Marchi brevetti e visto che qui però stiamo parlando di film si intende personaggi storie serie tv e così via e Warner ha decisamente un problema nel valorizzare i propri prodotti Ma volete la dimostrazione mercoledì Stranger Things dammer bridgerton squid game la casa di carta ho preso le prime serie che ho trovato e se non ne avete sentite nominare almeno la metà vuol dire che vivete in un bunker Netflix è in grado di creare questi mostri virali che portano utenti alla piattaforma e a volte rimangono anche abbonati dopo la fine della serie la regina degli Scacchi è stata talmente influente che pensate chess.com il principale sito scacchistico al mondo è crashato perché tutti volevano iniziare a giocare ispirati proprio dalla serie e ora signori miei dall'altra parte del Ring prodotti da Warner per le sue reti abbiamo Game of Thrones Beh non male cioè Comunque è una stata una serie importantissima ma è finita nel 2019 Quindi 5 anni fa mentre mentre molti dei prodotti Netflix citati sono super recenti Sì C'è stata poi House of dragon ma non ha avuto tutta questa risonanza Sex and the City innovativa interessante ma è morta nel 2004 is Soprano finita nel 2007 succession oh ecco un prodotto riuscito e recente ma è anche estremamente di nicchia sicuramente non guardabile da un pubblico generalista ma la cosa che più mi fa arrabbiare non è che Warner non riesca a replicare la formula di Netflix del successo D'altronde se fosse facile lo farebbero tutti no quello che veramente non mi va giù è che loro hanno effettivamente un sacco di personaggi amatissimi e super popolari ma non hanno il coraggio di proporli in chiave più moderna Anzi addirittura li vendono agli altri ma facciamo un esempio così ci intendiamo Disney con la sua piattaforma Disney Plus sta cercando di mungere all'infinito la mucca Marvel a volte lo fa bene e a volte lo fa male ma comunque ci sta provando Warner invece Possiede la DC Comics che Ok non sarà Popolare quanto la quanto la Marvel ma ricordiamo che è sempre la casa che ha creato Batman Superman e così via ci sono poi anche un sacco di personaggi minori ma molto Amati Ricordiamoci che Ironman prima che facessero i film non è che era così famoso un esempio Sandman su cui è stata fatta una serie molto bella e che è andata anche molto bene a livello di visualizzazioni Unico problema l'ha fatta Netflix Dio santo Warner ci ripigliamo o no tutti i tentativi di Warner di capitalizzare sui propri personaggi sono stati timidi Warner è un po' come quel ragazzino poco sicuro di sé che ci prova con una ragazza ed è tutto impacciato mentre lo fa lei se ne accorge e non se lo fila noi pubblico Ce ne accorgiamo e guardiamo al trve quando invece Netflix Ti vende una boiata in Monda come mercoledì ma lo fa spacciandola per una serie incredibile tu ci credi e qui torniamo al punto due Qual era la parola che non vi avevo ancora detto i prezzi proprio per questa timidezza incapacità di Warner non possono permettersi di far pagare i propri servizi quanto la concorrenza i servizi Netflix dati alla mano costano circa il 38% in più e sapete ho fatto un conto se Warner da domani aumentasse i prezzi e guadagnasse da ogni utente Quanto guadagna Netflix tenendo chiaramente uguali i costi farebbe gli stessi identici profitti ma non può farlo perché oggi per il pubblico i loro prodotti non valgono così tanto e nel mentre questa divisione continua a bruciare circa 2 miliardi l'anno quando va bene per cui oggi Warner si trova in una spiacevole situazione le sue divisioni studio e TV via cavo tutto son at vanno benino Compatibilmente col fatto che cinema e tv sono in declino però ancora oggi rendono un sacco di soldi anche queste divisioni non senza problemi Eh ci sarebbe per esempio da aprire la parentesi sui diritti dell NBA un vero casino ma se lo faccio il video davvero non finisce più e poi c'è la divisione streaming che fa un sacco di perdite addirittura a metà luglio girava voce che la stessa azienda stava valutando di dividersi in due da una parte sarebbe andata la TV via cavo e probabilmente tutto il debito e dall'altra parte studio e streaming che quindi senza la zavorra del debito sarebbero state più libere di investire Ma attualmente è una voce di corridoio quindi andiamo oltre ignorando questa possibilità e valutando l'azienda per quello che è oggi tutta unita abbiamo un'azienda che genera flussi di cassa molto buoni e se lo rapportiamo a quanto vale Sembra davvero di acquistare una Ferrari per €2000 Peccato che è una Ferrari che non sai se si fermerà dopo 1000 o dopo un milione di kilm nel 2023 ad esempio l'azienda ha prodotto 7 Mil miliardi e mezzo di cassa il tutto avendo un valore oggi di 17 miliardi un 42% di rendimento se la guardiamo in questi termini che è follia Il problema è che tutta questa cassa e anche di più viene utilizzata per ripagare gli enormi debiti accumulati e a questo ritmo volendolo estinguere tutti potrebbero volerci fino a circa 5 anni 5 anni in cui L'azienda non può reinvestire in modo massiccio e quindi potrebbe continuare a far produzioni estremamente timide perdendo gradualmente terreno nei confronti della concorrenza e soprattutto ricordiamolo 5 anni in cui gli investitori non vedono praticamente nessun risultato Quindi quando vedo Warner Bros e penso di investirci il potenziale di crescita lo vedo e come non è un'azienda da due soldi nata ieri è Un'azienda seria con 100 anni di storia che è riuscita a sopravvivere a grandissimi cambiamenti tecnologici e sociali Se ipotizzo scenari positivi per questa azienda quindi produzioni valide prezzi che aumentano consumatori felici di pagarli Possiamo tranquillamente immaginare azioni che salgono di 4-5 volte ricordiamo che Warner al momento va Vale 17 miliardi Netflix 288 quindi 17 volte tanto e anche riparametrazione con un debito che nel migliore dei casi non si ridurrà per altri 4 o 5 anni e due settori C cinema e TV via cavo che sono in lento e inesorabile declino quindi valutare Questa azienda in modo numerico Come faccio di solito lo sapete per me è impossibile gli scenari positivi e negativi sono completamente agli antipodi scenario positivo ci vedo tranquillamente un 200 300% scenario negativo un lento calo perenne Se però il vostro dubbio è se Warner fallirà o meno la risposta è no attualmente riescono a produrre un sacco di cassa quindi sono fuori pericolo almeno per ora lo streaming Però è davvero un incognita e secondo me investire oggi in Warner va fatto solamente Se pensate una di queste due cose uno se volete fare un atto di Fede cosa che io non raccomando mai soprattutto quando si tratta di investimenti due se si vede effettivamente un cambio di direzione proprio per le produzioni Warner Deve almeno tentare la strategia Netflix deve essere meno timida avere più ambizioni internazionali e non concentrarsi solo sugli Stati Uniti e deve smettere di svendere le proprie IP a terzi se e quando questo verrà fatto per me sarà un ottimo segnale e la azienda allora Potrebbe essere in grado di competere con i migliori ma fino ad allora io aspetto per questo video è tutto Gente prima di salutarvi però alcune cose importantissime Io vi ricordo che queste analisi sono solamente a scopo didattico informativo non ho minimamente la pretesa di dirvi dove o come investire secondo per trasparenza vi dico che attualmente ho una piccola posizione in Warner Ma esattamente come dico nel video per costruirla bene voglio aspettare che succedano le cose che ho detto prima terzo Se volete investire in etf azioni obbligazioni opzioni o banane quello che vi pare ma quello che vi manca è un broker serio e affidabile Vi raccomando Interactive Brokers Broker americano che mette la sicurezza al primo posto Ormai attivo da decenni e che ha commissioni bassissime contate che parte da un dollaro sulle azioni Se volete saperne di più trovate tutto ovviamente qua sotto in descrizione Vi ricordo che è un link affiliato quindi se passate da lì aiutate anche a supportare il canale per oggi è tutto un saluto e alla prossima