AMAZON È LA BIG TECH CHE COMPREREI (ancora)

Ciao amici Val investor se proprio dovessi scegliere quale Big Tech del mio portafoglio incrementare in questo momento probabilmente la scelta ricadrebbe su Amazon e dopo la trimestrale rilasciata giovedì sera ne sono ancora più convinto una trimestrale che è stata accolta bene anche dal mercato nella seduta successiva di contrattazioni e nel video di oggi vedremo nei dettagli la trimestrale E perché penso che sia la Big Tech più economica in questo momento [Musica] come potete vedere Amazon ha battuto quasi tutte le Stime degli analisti e su molte voci le aspettative sono state disintegrate le revenue sono aumentate dell' 111% anno su anno e come potete vedere tutti i business hanno avuto una crescita positiva l'osservato speciale è il cloud che in questo trimestre come nel precedente è cresciuto del 19% e sembra una crescita in accelerazione è vero che i Cloud di Microsoft e Google stanno crescendo di più ma è anche vero che il cloud di Amazon ews è molto più grande come dimensione del business Inoltre secondo il management di Amazon Per quanto riguarda la parte ai del Cloud Amazon è quella con le prospettive migliori infatti Nella Cola ha dichiarato Questo negli ultimi 18 mesi aws ha rilasciato quasi il doppio delle funzionalità di Machine Learning e Geni rispetto agli altri principali provider Cloud messi insieme il business eid aws è un business con un fatturato di miliardi di dollari che continua a crescere a una percentuale a tre cifre anno su anno e questo è davvero incoraggiante perché vuol dire che se le revenue relative alle ai stanno crescendo a tripla cifra aws potre pobbe Accelerare la crescita in futuro Quindi come crescita delle vendite bene per Amazon con questo più 11% ed è positivo che tutte le unità di business tutti i segmenti stanno contribuendo a questa crescita e questa immagine rende molto bene l'idea di quanto Amazon sia un business diversificato Per quanto riguarda i margini di profitto è notevole l'espansione dell' operating margin di ben tre punti percentuali arrivando all' 111% di margine E questa espansione del margine di profitto operativo è una cosa che Amazon si porta dietro ormai da diversi trimestri e il motivo Ve l'ho spiegato in questo precedente video e cioè che i business a più alta marginalità di Amazon stanno crescendo molto di più dei business a più bassa marginalità come l'e-commerce onep cioè i prodotti venduti direttamente da Amazon al cliente finale e i negozi fisici e quindi fin quando questo Trend continu continua è praticamente inevitabile che il margine operativo di Amazon Si espanda ma c'è di più i business ad alta marginalità di Amazon in particolare il più importante e iws il cloud sta ulteriormente aumentando i suoi margini già molto alti Infatti se un anno fa il margine operativo era del 30% Ora siamo arrivati al 38% davvero incredibile Inoltre anche i business a bassa marginalità come il Retail potrebbe espandere i propri margini di profitto attraverso gli importanti investimenti in robotica applicata ai magazzini che Amazon sta facendo e relativamente a questo il management ha detto nella Call abbiamo lanciato di recente il nostro centro di distribuzione di 12a generazione con il primo edificio inaugurato a shreveport Louisiana Questa è la prima struttura che incorpora le nostre più recenti ione di robotica per semplificare i processi di stoccaggio prelievo imballaggio e spedizione Al momento questo nuovo magazzino a tempi di elaborazione della distribuzione fino al 25% in meno garantisce un maggior numero di articoli che Possiamo offrire per la consegna in giornata o il giorno successivo e si prevede che darà un miglioramento del 25% nei costi di servizio durante il periodo di Picco quindi Amazon probabilmente ancora tanto spazio per migliorare la sua efficienza logistica ed espandere di conseguenza i suoi margini di profitto l'unione tra crescita delle revenue ed espansione dei margini ha portato l'utile operativo di Amazon a crescere del 56% anno su anno e il Net income del 55% il cash flow operativo è cresciuto del 22% anno su anno ma il free cash flow è diminuito del 60% rispetto allo stesso trimestre di un anno fa E questo perché il capex è aumentato davvero di tantissimo dell' 81% molto di più delle aspettative degli analisti Ma questo aumento importante del capex è una peculiarità di quasi tutte le Big Tech lo abbiamo visto anche nei precedenti video delle trimestrali di Meta e Alphabet le mie considerazioni sono le stesse fin quando il business riesce a crescere ad ottimi livelli non bisogna spaventarsi troppo di queste spese perché sono spese necessarie per costruire le infrastrutture che permettono questa crescita infatti Nella Call il management ha affermato gli investimenti in capex da inizio anno sono stati di 51.9 miliardi di dollari prevediamo di spendere circa 75 miliardi di dollari di capex nel 2024 La maggior parte della spesa è destinata a supportare la crescente necessità di infrastrutture tecnologiche in particolare aws poiché investiamo per supportare la domanda dei nostri servizi di intelligenza artificiale quindi sono spese che devono fare perché hanno una forte richiesta una forte domanda di servizi di aws Soprattutto quelli relativi all'intelligenza artificiale che come detto stanno crescendo a tripla cifra e questo Trend di aumento del capex potrebbe durare anche nel 2025 quindi Tenetevi pronti ma anzi siatene felici perché con questi investimenti Amazon non sta facendo altro che espandere il suo mot il suo vantaggio competitivo le economie di scala nel cloud e nell'e-commerce perché queste spese sono tutte per server dat Center infrastrutture di rete e per la logistica i magazzini I robot nei magazzini eccetera e nonostante le dimensioni Questa è un'azienda che ha ancora tanto da offrire in termini di crescita visto che è in una fase di pesante investimenti Cioè se investe così pesantemente perché ha opportunità di crescita e infatti gli analisti prevedono una crescita delle revenue per i prossimi 5 anni del 10% in media all'anno che è una crescita di tutto rispetto per un'azienda che fattura già 620 miliardi di dollari ma ancora migliori sono le Stime per il free cash flow che secondo gli analisti triplicherà tra 5 anni Probabilmente perché i margini continueranno ad espandersi e le spese in capex Cresceranno meno velocemente del cash flow operativo e per quanto riguarda il prezzo di questa azienda come detto all'inizio del video se proprio dovessi incrementare una bigtech nel mio portafoglio incremente Amazon adesso per darvi un'idea della sua valutazione valgono gli stessi discorsi fatti per meta nel precedente video e cioè che anche Amazon è un'azienda che sta investendo pesantemente in capex ha tanti costi di deprezzamento ammortamenti quindi Guardate il pa o il Price to free cash flow non Credo sia la soluzione migliore perché utili e free cash flow sono molto compressi dagli investimenti meglio guardare all' operating cash flow E da questo punto di vista il rapporto prezzo operating cash flow di Amazon è quasi ai minimi degli ultimi 5 anni quindi è vero che guardando il prezzo che è ai massimi storici potremmo pensare che l'azione sia sopravvalutata in questo momento ma questo è un bias perché il prezzo di un titolo non ci dice niente sul valore dell'azienda Il prezzo è ai massimi ma il rapporto prezzo operating cash flow è quasi ai minimi e l'azienda in una fase ancora di crescita e di espansione dei margini e queste buone valutazioni credo che siano date dal fatto che la gente vede Amazon come un'azienda ormai arrivata matura ad esempio sul social X quello che una volta veniva chiamato Twitter qualche mese fa al commento di un investitore che aveva detto di aver comprato azioni Amazon Questo era il nel tipo di commenti che ha ricevuto noiosa azienda in quarta fase cioè alla fase di maturità nel migliore dei casi una 2 x oppure sono solo interessato alle 10x o ancora perché cioè perché hai comprato Amazon ti sta bene essere nella media cioè avere rendimenti mediocri Allora io penso che questi ultimi tempi di Bull Market abbiano dato un po' alla testa agli investitori Retail ormai oggi comprare un'azienda che non è una potenziale tenex una potenziale multibagger sembra da sfigati sembra non avere senso gli investitori hanno visto ottimi rendimenti negli ultimi tempi semplicemente perché tutto il mercato era salito molto è salito molto era difficile Non avere buoni rendimenti e ora sembrano entrati in una fase di overconfidence quindi pensano che sarà sempre così che riusciranno sempre ad avere rendimenti elevati e sono focalizzati Prima di tutto sui potenziali ritorni e solo dopo sulla gestione del rischio quando la gestione del rischio cioè ridurre il più possibile il rischio di perdita di capitale è la cosa principale e io penso che Amazon sia L'azienda che possa contribuire a farlo ma dal mercato ormai è vista come noiosa ormai arrivata chi se ne frega se è molto solida dominante e diversificata se non ci può dare rendimenti alla Nvidia Io credo che il voler per rincorrere a tutti i costi la prossima Nvidia sia molto pericoloso e al prossimo mercato berish molti piccoli investitori se ne accorgeranno ragazzi Spero che stiate apprezzando il mio lavoro nel portarvi le trimestrali delle principali aziende è un lavoro faticoso leggere il report ascoltare la earnings Call e cercare di riassumere in 10 minuti le cose più importanti Quindi se volete supportare il mio lavoro come sempre potete offrire un piccolo contributo tramite patreon e in cambio avrete come ringraziamento l'accesso al circolo de Value investor la nostra community di investitori su discord vi lascio il link in descrizione Fatemi sapere cosa ne pensate di Amazon dopo questa trimestrale un like al video se vi è piaciuto e ci vediamo alla prossima Ciao da Davide