I Value Investor stanno comprando questa azione

Ciao amici Vagli investor negli ultimi mesi ma potrei dire negli ultimi 2-3 anni ho visto su YouTube sui social sui forum tanti Value investor bullish su questa azienda Croc una delle aziende di calzature più famose al mondo famosa in particolare per un modello specifico di scarpe o ciabatte Non saprei come chiamarle e cioè queste che sicuramente avrete visto in giro perché i Value investor amano questa azienda Beh per che sembra essere un'azienda di grande qualità ad un prezzo stracciato perché le vendite sono cresciute negli ultimi 10 anni quasi del 13% all'anno in media il free cash flow del 34% e l'utile per azione addirittura del 60% all'anno gli indici di ritorno sul capitale sono stati ottimi negli ultimi 10 anni così come i margini di profitto come potete vedere sono tutti valori al top del settore però se andiamo a vedere come si è comportato il titolo negli ultimi anni vediamo che il prezzo non è andato da nessuna parte praticamente negli ultimi 3 anni rendimento Zero Mentre comunque l'azienda ha continuato a crescere Infatti i multipli sono davvero Bassi a singola cifra e questo è quello che l'ha resa molto ambita tra i Value investor e quindi in questo video vedremo Qual è il modello di business di questa azienda Quali sono le preoccupazioni del mercato che le fanno avere multipli Così bassi e che se può essere un buon investimento a questi [Musica] prezzi Croc è stata fondata nel 2002 e già quell'anno lanciò Il suo modello di ciabatta iconico realizzato in resina crosslight un materiale brevettato da Croc che le rende morbide confortevoli e leggere Quando furono lanciate le Crocs l'obiettivo dell'azienda era offrire un prodotto funzionale cioè è un prodotto economico comodo e resistente per chi doveva ad esempio lavorare in piedi tutto il giorno come gli infermieri o chi lavora nelle cucine oppure per chi doveva fare alcune attività che richiedessero un paio di scarpe economiche ma comode e leggere come il giardinaggio o andare in barca e come potete vedere dalle vendite queste scarpe furono subito un grande successo le vendite si moltiplicarono In brevissimo tempo e un altro trovata interessante fu nel 2006 l'acquisizione di un'azienda che faceva ciondoli chiamata gibitz e l'idea di Crocs fu quella di rendere personalizzabili dai clienti le scarpe le Crocs grazie a questi ciondoli quindi le Crocs diventarono sempre meno delle scarpe funzionali e sempre di più un accessorio di moda un modo per esprimere il proprio stile e questo contribuì a far aumentare ancora di più le vendite nel corso degli anni Ma poi arrivò la grande crisi economica del 2008 che colpì anche Croc le vendite calarono molto l'azienda andò anche in perdita Poi passato l'effetto della crisi Crocs riprese a crescere Ma le Crocs persero l'hype degli anni precedenti e per diversi anni le vendite sono rimaste intorno al miliardo di dollari hanno lateralizzato fin quando non è arrivato nel 2017 il nuovo CEO Andrew rys che rilanci l'azienda attraverso una serie di nuove campagne di marketing si iniziò a sfruttare molto di più i social media e iniziarono a fare collaborazioni con influencer brand e personaggi famosi per creare dei modelli di Crocs in edizione limitata addirittura con Balenciaga hanno realizzato un paio di Crocs da $850 quindi il nuovo CEO trasformò in modo definitivo le Crocs da ciabatte funzionali a scarpe di moda creò la desiderabilità necessaria per far diventare le Crocs trendy ma ci fu anche la fortuna di avere un evento a favore per Croc che ha fatto esplodere le vendite del brand e reso ulteriormente Popolare queste scarpe la pandemia con la pandemia del 2020 Infatti molta gente iniziò a preferire scarpe comode Probabilmente perché si stava molto in casa cioè diede molto più importanza alla comodità e le Crocs saranno anche brutte per molti tra cui io ma non c'è dubbio che che siano molto comode e quindi le vendite durante la pandemia decoll varono e le Crocs divennero incredibilmente famose e di moda in tutto il mondo Quindi come potete vedere siamo passati da un'azienda di ciabatte utili funzionali con delle vendite in lenta crescita ad un'azienda di moda in fase di elevata crescita e anche i margini di profitto sono passati da quella di un'azienda che vendeva un paio di ciabatte comode ed economiche a quelli di un'azienda che vende prodotti di moda e ai modelli di Crocs base da €30 si sono aggiunti quelli da 100 150 €300 o anche di più dove l'azienda ha margini di profitto da Azienda del lusso Praticamente il modello di business di questa azienda è davvero eccezionale questa azienda ha un incredibile mot un vantaggio competitivo nel costo di produzione queste scarpe vengono realizzate semplicemente con questa resina la crosslight in una forma e in pochi secondi vengono fuori un paio di Crocs È un processo super economico ed efficiente non c'è bisogno di comprare ed assemblare diversi materiali e non c'è bisogno di chissà quanta manodopera per creare queste ciabatte Infatti Guardate che differenza nel Gross margine ad esempio tra Croc e Nike nonostante Nike venda parecchi modelli molto più costosi delle Crocs ha un Gross margine nettamente più basso di quello di Croc e c'è di più anche il net margin di Croc è più alto nel 2023 è stato il doppio rispetto a quello di Nike cioè su €1 di fatturato Croc si è portata a casa ent e Nike solo ent è una differenza importante che Croc può reinvestire in azienda per marketing vendita Ricerca e Sviluppo eccetera Inoltre pensate che tutti questi investimenti sono concentrati per Crocs quasi su un unico modello di scarpe mentre Nike dev diluirlo su un vasto catalogo di scarpe abbigliamento accessori eccetera quindi Croc riesce ad essere anche molto più efficiente Infatti anche il ritorno sul capitale è decisamente a favore di Croc Ma allora perché i multipli sono così bassi e il prezzo lateralizacion perché parliamo di 2 miliardi e mezzo di dollari per un'azienda che ha una Capital azione di poco superiore ai 6 miliardi e io non sono un amante delle grosse acquisizioni perché bisogna sempre pagare un Premium sul prezzo e se le cose non girano può essere davvero peggiorativa l'acquisizione per il nostro business cosa che al momento sembra essere heydude per Crocs Se guardiamo i numeri questi ad esempio sono i dati dell'ultima trimestrale Il Brand Croc continua a crescere ad un buon ritmo del 78% soprattutto grazie al mercato internazionale dove cresce a doppia cifra il Nord America sembra abbastanza saturo come mercato ma il problema è che haud ha diminuito le vendite del 17% e rappresenta il 20% delle vendite complessive di Croc non poco quindi E pertanto ha portato le vendite complessive dell'azienda a crescere solo a singola cifra bassa con la sua acquisizione il mercato era diventato euforico nel 2020-2022 per Croc prima perché con la pandemia le vendite sono decollate ma solo dopo gli investitori si sono accorti che le vendite di Croc Erano drogate dalla pandemia quindi poi il prezzo è crollato finito l'effetto pandemico e successivamente con Hey gude le vendite erano inizialmente esplose di questo nuovo brand che aveva acquistato Croc e quindi gli investitori hanno pensato Bingo ora abbiamo ben due Brand High growth ma in realtà le vendite di heyde crescevano solo perché croc sfruttava la sua importante e capillare rete di distribuzione per inserire in assortimento nei negozi hees quindi era anche in questo caso un effetto di breve termine un po' come è successo a Celsius con i primi inserimenti nei punti vendita grazie a Pepsi Quindi i prezzi ora sono bassi perché il mercato vede un paio di scarpe le Crocs che crescono del 78% ma non hanno più fiducia in ude che possa essere essere un motore di crescita Anzi ora l'hanno battezzato come un grosso detrattore della crescita l'opportunità però sta nel fatto che il mercato Sconta una crescita bassissima per questa azienda per il futuro infatti nel discounted cash flow Considerando un tasso di sconto del 12% una crescita Perpetua dello 0% dopo 10 anni il debito netto il free cash flow dovrebbe crescere solo dello 0.5% all'anno nei prossimi 10 anni per giustificare il prezzo attuale quindi il mercato mi sembra attualmente pessimista anche sul Brand Croc non solo su UD Secondo me Se pensate che Croc possa continuare a crescere a un ritmo decente diciamo a singola cifra anche se heude si rivelerà un'acquisizione fallimentare questa azienda potrebbe dare comunque un buon rendimento a questi prezzi quindi penso che i Value investor che amano Croc abbiano dei motivi validi per farlo Per quanto riguarda me è un inv ento che passo perché investire in questa azienda è praticamente investire in un paio di scarpe in un modello specifico questo non è un Brand con diverse linee di prodotti stili segmenti di sport eccetera Questo vuol dire che fin quando queste scarpe piaceranno alla gente Allora Croc andrà bene ma il problema è che io personalmente non so se tra 5-10 anni piaceranno ancora così tanto Purtroppo quando parliamo di moda è difficile per me fare previsioni perché potrebbe anche succedere una cosa alla Converse ad esempio un Brand anch'esso molto legato ad un modello preciso di scarpe che andavano di gran moda negli anni 80 Poi sono morte negli anni 90 poi sono rinate negli anni 2000 e negli ultimi anni Il Brand Converse è di nuovo in crisi Cioè per me è troppo difficile da prevedere Però ripeto è un investimento ragionevole ci può stare visto il rischio World a questi prezzi Infatti molti nel Circolo dei Value investor sono investiti in Crocs e sono bullish quindi se volete avere un confronto anche con loro su Croc vi invito ad entrare nella nostra Community su discord Vi basta diventare sostenitori del canale per farlo tramite patreon vi lascio il link in descrizione e fatemi sapere cosa ne pensate di Crocs nei commenti un like al video se vi è piaciuto e ci vediamo alla prossima Ciao da Davide