지금 팔면 100% 후회한다. 5년치 수주 물량 쌓여있다. 지금 반드시 사야 할 1순위 (김지훈 대표 / 4부)

AI 데이터 센터 5년 동안 지으려면 원전이 53기가 필요한 거예요 엄청나게 많이 필요한데 만들 수 있는 나라는 우리나라 미국의 웨스팅하우스 프랑스 정도 세 개밖에 없는 [음악] [음악] 거죠 어 지금 막 cxl 얘기를 많이 하는데 어 셀이 전체 뭐 삼성전자나 뭐 개발이 된다고 하도 하이닉스에서 차지하는 매출비중은 뭐 2 3% 안 될 거니까 물론 CX 관련된 뭐 엑시콘 관련 회사가 그 실제 뭐 그 퀄 테스트 한 것도 있어서 막 주가 급등하고 하긴 했는데 저는 결국은 hbm이 계속 업그레이드 되니까 hbm 32 지금 6세대가 삼성전자 하이닉스 본격화될 거고 그다음 내년에 또 그거보다 업그레이드 버전 7세 hbm 4가 나온다고 하니까 hbm 관련된 밸류체인이 향후 앞으로 1 2년은 계속 좀 좋지 않을까 그렇게 보고 있고요 HB 관련된 부분이 주목을 받으면 어 뭐 개별 종목으로 뭐 굳이 얘기하자면 지금 계속 최첨단 미세화 공정으로 가잖아요 그럼 최첨단 미세화 공정으로 가면 세정 그다음에 CMP 아는 공정이 있습니다 그 웨이퍼 표면을 울퉁불퉁한 걸 평탄화하는 과정이거든요 근데 이게 주목이 받을 수밖에 없어 왜냐면 미세화 공정 미세화 공정 되면 점점 칩과 칩 사이의 간격이 좁아지고이 웨이퍼 표면을 울퉁불퉁하게 만듭니다 그니까 회로 선폭이 좁아지면 좁아져서 울퉁불퉁해 정도가 더 심해지는 거예요 그니까 그 뭐이 주입도 해야 되고 포토 이거 빛 빚도 써서 찍어야 되고 그다음에 식각 불필요한 부분도 잘라내야 되고이 공정이 더 작은 칩 안에 많이 나오면 공정이 많이 진행이 진행되면 될수록 웨이퍼가 굉장히 그 많이 울퉁불퉁해지고 웨이퍼에 스크래치가 많이 나는 거죠 그럼 그 스크래치를 CMP 케미컬 미니 폴리싱 그니까 웨이퍼를 아주 매끈하게 평탄하면 공정이 그든 그런 공정 다 웨이퍼를 아주 깨끗하게 만든 세정 공정이 주목받을 수밖에 없어요 그니까 계속 미세화 되는 거는 아 조그만 웨이퍼의 동그란 웨이퍼 안에 더 많은 칩을 더 오밀조밀하게 심는 거거든요 그럼 얼마나 웨이퍼가 스크래치가 많이 나겠어요 그니까 그거를 평탄화하고 깨끗하게 세정하는게 계속 주목 받을 수밖에 없고요 그리고 랜드도 지금 200단 넘어서 300단 싸잖아요 그럼 랜드하와 계속 그 웨이퍼 칩에 결함 생기는 것처럼 랜드에 엄청나게 울퉁불퉁한 그런 비포장 도로가 많이 생기는 거예요 랜드와 랜드 사이에 층과 층 사이에 그래서 그거를 평탄 하는 작업이 아까 말씀드린 케미칼 미케니컬 폴리싱 CNP 공정이 그든 그럼 CNP 공정이 계속 주목을 받을 거고 CNP 공정이 최근 들어서 시이라 회사가 이미 주가가 반영돼서 지금 수급이 소리소문 없이 시테 코미코는 회사가 대표적인 회사거든요 이런 회사가 보면 기간 수급이 보세요 하나 둘 셋 넷 다 일곱 여덟 아홉 열 11 12 1 13일 동안 지금 미친듯이 사고 있습니다 근데 실적이 그럼 좋아져야 되잖아요 실적이 올해 작년보다 대략 30% 이익 증가한 한 460억대 내년에 올해보다 50% 증가 680억대 내후년에 여기서 또 50% 증가한 900억대 매출은 2,800억 3,600억 4,300억 5,300억 근데 per 보면 내년 기준으로 포드 per 13배 있거든요 그 최근에 주가 올라와서 배였고 이게 지금 배 미만이었다지 아 배 정도였다 지금 최근에 20% 올라온 거예요 20% 올라왔어요 근데 시총 보면 1조가 안 됩니다 근데 이거 재밌어요 이런 거 비교하는 아니 이익은 예를 들어 내년 기준으로 680억 나는 이익 나는 회사인데 시총은 8,500억 이잖아요 예 이런 비슷한 회사들 비교해 보시는 거예 아까 코미코 말씀드렸잖아요 코미코는 회사도 비슷해요 8,900이에요 그죠 코미코 조금 더 비싸요 그데 코미코는 올해 1천억 가까이 이익이납니다 코미코 먼저 선두 주자를 치고 가서 더 주가가 훨씬 더 세게 더 반영을 한 겁니다 근데 이런 회사들 코미 코도 보면 아까 캐스텍 얼마였죠 per 11배 정도 나왔잖아요이 회사도 12배 그 내년 기준으로 그러니까 지금 hbm 관련 주만 찾아 가지고 막 그랬잖아요 근데 디자인 하우스라고 해가지고 뭐 가운 칩스 막 이런 회사들은 제주반도체 이런 회사들 막 200% 넘게 올랐잖아요 보시면 코미코 캐시템을 보면 가운 칩스를 투자할 수가 없어요 뭐 아무리 성장성이 디자인 수가 좋다고 해도 자 가운 칩수 아주 심플하게 예를 들면 답이 너무 명확하게 나니다 9,900 1조 시총 있데요 보시면 이익이 얼마죠 81억 올해 두 배 이익 늘어났는데 81억이에요 또 대표적인 회사가 제주 반도체가 있었잖아요 디자인 하우스 페리스 업체 7천억 얘는 그래도 많이 주가가 내려왔어요 7,300원 있데 이익 보시면 올해 1분기에 48억 이니까 곱하기 4 하면 대략 170억 이죠 그럼 170억 짜리가 7 1억이고 아까 보세요 시텍 같은 회사는 500억이 아아이 세 배 늘어나는데 9천억 8천억이에요 그럼 어느게 싼 거죠 압도적으로 시텍이나 코미코 싼 거죠 그래서 반도체 계속 미세공정 미세공정 최첨단 공정 최첨단 공정 그리고 요새 패키징 쪽이 하이브리드로 가잖아요 그럼 웨이퍼으면 엄청 더 손상을 많이 입혀요 그러면 평탄화 과정이 이건 선택의 여지가 없이 그냥 필수 공정이다 근데이 캐시도 그렇고 코미코 그렇고 다 이쪽 이쪽만 포커스 돼 있거든요 그 소위 말하는 그 파운드리를 제외한이 메모리 반도체만 돼 있는데 지금 비메모리 쪽도 당연히 이런 세전 공정이 엄청나게 필요하죠 그래서 파운더리 쪽은 아예 지금 반영이 안 돼 있어요 뭐 시텍 그렇고 코미코 그렇고 그래서 이런 쪽이 파운더리 쪽 매출이 발생하면 당연히 밸류에이션에 저는 그 부분이 추가적으로 반영이 돼야 된다고 보고 있습니다 진짜 웃긴게 원전이 우리나라 동해에서 석유 가스 나온다고 해가서 박살났는데 그 석유 가스 나와서 그거 상용화 된다 쳐요 그게 2032년이가 그렇거든요 그럼 그 전에 이미 원전은 다 지어지고 남을 거고 원전의 포커스는 우리나라가 아니고 해외입니다 해외 근데 우리나라 원전이 기술력 가격 경쟁을 모두 월등해서 지금 프랑스랑 경쟁하고 있는데 체코 30초짜리 수주 받을 확률이 매우 높거든요 딱 하나 걸리는 거는 유럽에서 안전인증 같은 거 그거는 프랑스 지금 경쟁사 전력청이 월등 유리 프랑스는 이미 원전 관련해서 다양한 유럽 국가에서 인증을 안전 인증을 받은 거고 그래서 원전이 글로벌로 모멘텀을 받고 있으니까 당연히 앞으로 수혜가 늘어날 건데 심지어 다행히 그 탈탄소 친환경 에너지 중에 무탄소 하나로 들어갔거든요 그런데 말씀하신 신규로 AI 데이터 센터 빅테크 거 5년 동안 면 원전이 53기가 필요한 거예요 엄청나게 많이 필요한데 만들 수 있는 나라는 우리나라 미국의 웨스팅하우스 프랑스 정도 세 개밖에 없는 거죠 그러니까 만들 수 있는 회사가 되게 적은 거고 최근에 인공지능 요거 데이터 보니까 인공지능 AI 관련된 데이터 센터가 전력 소비량이 어 260w 그러니까 전체 그 미국에서 사용하는 데이터 센터 소비량의 6% 아지 올라간다고 하거든요 그리고 그 MS 마이크로소프트 빌게이츠가 이미 데이터 센터 또는 AI 반도체의 수익성을 결정할 핵심은 전력이라고 꼽았어요 그니까이 아마존 부사장도 밝혔지만 데이터 터가 글로벌로 3일에 한개씩 생긴다고 하거든요 데이터센터가 그럼이 엄청난 전력을 감당하려면 신재생이 사실 커버를 해 줘야 되는데 신재생 날씨에 따라 전력이 너무 불안정한 거예요 그니까 24시간 가동돼야 되는데 데이터 센터는 감당을 못 하는 거예 그니까 선택의 여지가 없는 거예요 그런데 원전 관련돼서는 아주 년된 노동 필한 거죠 아주 숙련된 노동력이 필요하고 품질도 굉장히 정밀한 관리가 들어간 거죠 왜냐면 방사능에 대한 안정성이 너무 어려우니까 그러면 생산 설비 인력 충원 이런 모든 것들을 만족할 수 있는 회사들 두산 에너리트 같은 회사가 당연히 계속 주목받을 수밖에 없는 거고 그리고 결국은 신재생이 커버 못하는 전력의 부족 부분을 완전히 커버를 쳐야 되는 거고 원전이 탈탄소 친환경 그다음에 AI 데이터의 부족 부족한 전력을 수급하는 거를 상당히 어 커버할 수 있는 아주 완벽한 대안이다 그렇게 보고 우리나라 정부도 연간 원전 소용 모듈 원전 smr 요새 엄청 뜨는데 그거 개발하는데 4천억 이상 어 연구 개발비를 지원해 준다고 하고 전체 원전에 대한 거는 2050년까지 중장기 원전 산업 로드맵이 초안을 올해 발표하고 내년에 원전 관련된 정책 펀드를 또 만듭니다 지원해 주려고 그리고 전체 국내 원전업계 예산 지원을 2조 이상 늘리라고 했거든요 왜 전 정부에서 뭐 친환경 한다고 해서 원전을 다 망쳐 놨어요 그래서 그거 지금 윤정해 열심히 복구하고 있는 중이고요 윤정가수 키우려고 하는 거니까 굉장히 지금 좋은 그 어떻게 보면 두산 에너리 티라는 두산 에너리트 두상 그룹사에서 지원하고 있거든요 그니까 굉장히 좋은 상황인 거고요 지금 원전에 대한 기대값이 연평균 목표 성장률은 30% 넘습니다 근데 그중에 소형 원전 아까 말씀드린 smr 글로벌로 기발 개발하는 회사만 70개 거의 100개 가까이 되고요 아마 소용 원전 시장은 2035 5년 기준으로 85기 2050년 기준으로는 4천 이까지 성장한다고 하니까 2030년 기준으로 향후 어 6년 동안 630조 아지 시장이니 거의 2차전지 80% 정도 해당되는 시장까지 커질 거로 봐요 그리고 아까 전력 기기 말씀 주셨는데 전력 기기는 AI 데이터 수요만 있었던게 아니고 너무 노후화 됐던 거예요 그래서 노후화된 교체 수요가 미국과 유럽이 다 터진 거예요 근데 재미난 건 미국과 유럽 최근에 히타치 그 글로벌 탑급이 탑급의 전력기기이 히타치 지멘스가 뭐라고 했냐면 히타치가 특히 우리 무리하게 증선 안 해 수주 물량 다 확보한 다음에 팩스 진행할 거야 HD 현대 일렉트릭이 말한게 아니고 글로벌 탁음이 히타치가 말한 거예요 그래서 실적을 까봤더니 HD 현대 일렉트릭 LS 일렉트릭 효성 중공 모두 닝 서프라이즈 나왔는데 히타치 지멘스 다 서프라이즈 나온가 글로벌로 전체적인 AI 데이터 센터는 일종에 덤이고 전체적인 그 교체 수요가 다 터진 거죠 그래서 미국이 먼저 작년부터 스타트를 끊었고 제의 미국 시장이라고 하는 유럽에서 지금 신규 교체 수유가 동시에 나오고 있거든요 그리고요 그리드라 걸 좀 공부를 해 보세요 그 에너지원이 그리드로 바뀌면서 유럽에서 지금 정부 차원에서 그리드 세부 정책을 엄청나게 디테일하게 지금 그 시행을 하고 있거든요 그게 내년까지 지속되면이 그리드 때문에 전력기기 수요가 엄청나게 커진다 그리고 아까 말씀하신 수요와 공급인증서 말한 전력 기기 관련된 가격 지표가 ppi 있데 전력기기 ppi 계속 최대치를 상승하고 올라가고 있어요 근데 공급은 안 늘어나요 근데 미국은 변기도 우리나라 와서 공장지역 리쇼링 강조하죠 근데 이미 HD 현대 일렉트릭이 진짜 잘한게 2011년에 가서 미국의 변화기 공장지역 그리고 심지어 변기 매출비중이 제일 비싼 초대형 고압 변화기를 HD 현대 일렉트릭이 비중이 가장 높아요 근데 LS 일렉트릭이 효성 중도 같이 수는 받는데 왜 대트 압도적으로 더 가냐 HD 현대 일렉트릭은 유일하게 미국의 공장을 갖고 있고요 LS 일렉트릭 효성 중공 공장이 없어요 미국에 효성 중공업은 일본의 미즈 BC 공장을 사석을 개조한 거니까 당연히 원천 공장을 갖고 있는 HD 현대 일렉트릭이 다른 거고 매출 비중에서도 초대형 고압 변화기는 HD 현대 일렉트릭이 비중이 가장 커요 그리고 미국 매 비중도 HD 가장 큰 거고 그래서 고압 변화기는 가격이 안 떨어지고 교체 수요 그다음에 신규 수요 근데 그게 미국만 터진게 아니고 유럽 터지고 지금 중동 심지어 아프리카까지 신규로 전력 기기에 대한 수요가 계속 올라가고 있고 AI 데이터 센터 쪽도 막 50% 10 매출 성장하는데 그게 AI데 데이터 센터 때문에이 데이터 센터 수익성을 결정할 가장 중요한게 전력이라고 하니까 전력을 공급받 일부 업체한테 한테 계속 그 일종에 독과점 수혜가 계속 가는 거죠 그래서 일단 전체 수주 장고가 40% 그니까 올해 1분기에만 전체 수주 장고 그니까 3 4 포함이 HD 언대 LS 일렉트릭 효송 중공 3 4 포함 수주 장고가 40% 달성했으니 벌써 2000 30년까지 변화기는 물량이 끝났다는 얘기가 나올 정도로 초호황 이니까 그러면 아까 디랑 비슷한 거 같아요 사람들 기대값 엄청 이제 올라오고 있으니까 그 기대값만큼 실적이 올라오냐 보면 될 거 같아요 그래서 HD 현대 엘렉트릭 한번 봤더니 영업 이익이 5,300억 올해 예상되고요 내년에 6,500억 내후년에 7700억 그러니까 25배 정도 수준입니다 25배 배인데 그러면 그럼 국내 업체들이 막 2차전지 양극제 업체는 글로벌 양극제 예를 들어 뭐 유미코아 뭐 어 중국 중국 업체도 이런 데에 비해서 프리미엄을 받았잖아요 근데 지금 딱 그냥 글로벌 업체 뭐 히타치지나 지스 그냥 평균 정도 수준이에요 그니까 주가 올라온 것만큼 이익이 굉장히 가파르게 개선이 된 겁니다 그래서 저는 그 두 가지 ppi 지표 그니까 변화기 가격 올라가는 지표 그거 떨어지는지 여부라 AI 데이터 센터 관련된 그 투자가 상당히 줄고 있다 그다음에 얘네 그니까 연간 말고 분기 실적 분기 실적 꺾이는 거 보시면 굉장히 좀 정확하게 판단하실 수 있을 것 같고 신규 진입 관점은 저는 아닌 거 같습니다 예 그게 뭐 LS 됐든 효성 중공이 됐든 가는 놈이 더 간다 맞는데 그거보다는 지금 그 아까 말씀드린 다양한 업종에서 수출 데이터가 좋아지잖아요 그쪽으로 하는게 어 이건 가진 자들의 몫인 거 같고 수출데이터 좋아지는 쪽 하시는게 아마 마음이 훨씬 편안하시지요 근데 상황은 계속 좋 좋을 거고 최소한 이게 2년 이상은 저는 지속되지 않을까 왜냐면 수주 잔고 쌓아 놓은게 2029년 8년까지 그게 순차적으로 반영이 되거든요 계속 실적으로 그래서 실적은 계속 좋을 것 같습니다 어 원자력 쪽에서 알짜 회사는 그 원자력의 주기기 메인 기기 하는 회사는 압도적으로 두산 에너리트 거의 싹쓸 이고요 그 메인 기기 옆에 보조 기기라고 있습니다 뭐 대형 그니까 hrsg 해가지고 그 초대형 일종의 보일러라 보시면 돼요 페어에서 보일러 이런 쪽에 상당한 글로벌 기술력 갖고 있는 회사가 bh 있습니다 예 bhi 아가 보조기기 쪽은 싹쓸 예 근데 bh 그 원전 비중도 있지만 복합 화이라 다양한 이제 발전 설비 쪽의 포지션이 있거든요 그 그니까이가 좋아지려면 다른 석탄 하력 발전 프로젝트가 사실 같이 좋아져야 되거든요 근데 그럼에도 불구하고 원전 쪽에 그래도 수혜를 받아서 매출이 뭐 4천억대 5천억대 6천억대 영업 이익이 뭐 231억 216억 294억 300억 이렇게 늘어나는 사이즈니까 굳이 나는 두산 에너리트 부담스럽다 그러면 봐야 될 거는 저는 뭐 너무 작은 회사들 뭐 예를 들어 뭐 뭐뭐 우진이라는 회사도 있고 뭐 우진 이라는 회사도 있고 그런데 사실 bhi 3,300 좀 작은 회사거든요 그래서 결국은 메인스트림에 들어갈 두산 에어빌 죽이기 그거에 보조할 만한 어떤 그 기술에 대한 난이도 진입 장벽이나 중요도 이런 거를 고려해 보면 그래도 뭐 한 종목 꼽자면 B 정도가 좀 관심 있게 공부해 볼 만한 필요성이 있다 보고 있습니다 반도체는 아까 말씀드린 스텍 코미코 주가는 올라왔지만 여전히 뭐 시총 대비 이익의 사이즈가 어 작으니까 그래서 더 그쪽이 좀 구조적으로 주목을 받을 수 있을 것 같고 저는 장비 단에는 지금 hpsp 주가가 좀 찌글찌글 한데 이거 아직 소송 결과가 안 나왔어요 소송 결과 안 나왔는데 지금 뭐 올해만 해도 영업이 거의 1천억 사이즈 그든 내년에 1,700억 2022년 기준 2천억 사이즈니까 st 그거 특허 소송 만약에가 그럴 가능성도 없지만가 다 이긴다 치더라도 한미 반도체 독점을 깨려면 최소 2년 이상 시간 소유가 됩니다 그리고 고객사의 엔지니어 입장에서 리스크를 떠고 신규 장비 st 쓸 이유가 없어요 저는 엔지니어 출신이어서 너무 잘 아는데 예 그러면가 얼마나 hpsp이 고압 수수 언닝 장비 그니까 그 온도 범위도 다르고요 압의 범위도 사실 달라 그래서 디테일하게 보셔야 돼 그래서 사실은 저는 장비 단에서는 여전히 hpsp 내년 기준으로 해할 23배 그든 근데 한미 반도체 100배 넘는 거 아시죠 한미 반도체가 아마 100배 거야 근데 한미 반도체도 이익이 엄청 개선됩니다 장비 단에서는 한미 반도체 내년 PR 보면 많이 싸져 내년에 뭐 이익이 3,500억 이상 난다고 하니까 PR 기준으로 보면 50배까지 떨어지네요 예 뭐 그러면 여기에 글로벌 기술 독점력을 프리미엄 감안해 주면 뭐 내년 PR 기준으로 하면 엄청 비싸다고 할 건 아닌데 시총이 지금 보세요 15조 아아 hpsp 3조 아아 그니까 저는 hpsp 장비 단에서는 뭐 탑픽으로 꼽을만 할 거고 결국은 그 아까 말씀드린 스티 특허소송 관련된게 계속 주가를 눌렀는데이 불확실성이 끝나면 결국은 다시 회복되지 않을까 그래서 장비 단에서는 hpsp 가장 괜찮은 거 같고 소재 단에서는 아까 같은 스택이나 콘 미커 같은이 세정이는이 CMP 쪽이 굉장히 그냥 구조적으로 쓸 수밖에 없는 상황이라 보고 [음악] 있습니다 아